黃河旋風(fēng)發(fā)布的2013年中報(bào),2013年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.85億元,同比增34%,歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.98億,同比增20.2%,基本每股收益0.18元。業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。

　　單晶價(jià)格下滑影響盈利能力。公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期主要原因是單晶景氣下行,單晶價(jià)格自年初開始下滑(高品級(jí)單晶下滑10%-15%),單晶毛利率隨之下滑3.06個(gè)百分點(diǎn),綜合毛利率下滑2.65個(gè)百分點(diǎn)。

　　募投項(xiàng)目放量是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要?jiǎng)恿Α９灸纪俄?xiàng)目預(yù)合金粉和聚晶復(fù)合片2013年放量,毛利分別同比增長(zhǎng)65%和74%,在金剛石單晶價(jià)格出現(xiàn)下滑趨勢(shì)情況下,募投項(xiàng)目將是公司近兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?br />
　　期間費(fèi)用率略有下降。期間費(fèi)用率較同比下降了兩個(gè)百分點(diǎn),主要是收入增幅超過(guò)了費(fèi)用增幅,但財(cái)務(wù)費(fèi)用增幅較大,同比增加34.5%,主要原因是付息負(fù)債增加。

　　應(yīng)收賬款大幅增加。2013年中期應(yīng)收賬款達(dá)到4.8億,較期初增長(zhǎng)168.5%,主要原因是公司允許部分大客戶延期付款。受此影響,公司上半年計(jì)提1800萬(wàn)資產(chǎn)減值損失。

　　重點(diǎn)看好公司聚晶復(fù)合片業(yè)務(wù)。公司國(guó)內(nèi)超硬材料的龍頭地位穩(wěn)固,訂單穩(wěn)定,新產(chǎn)品開發(fā)順利。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面,公司擴(kuò)產(chǎn)穩(wěn)步進(jìn)行,由于工藝的改進(jìn)和原材料價(jià)格的下降,單晶價(jià)格下滑對(duì)毛利率影響有限。2013年增長(zhǎng)將來(lái)自募投項(xiàng)目聚晶復(fù)合片和預(yù)合金粉,其中聚晶復(fù)合片業(yè)務(wù)有望超預(yù)期增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)聚晶復(fù)合片2013年將增厚EPS0.03元;預(yù)合金粉也有望高速增長(zhǎng),預(yù)計(jì)增厚EPS0.02元。