中國(guó)人民銀行10月14日發(fā)布數(shù)據(jù)，9月份人民幣貸款增加7870億元，同比多增1644億元，助推前三季度新增貸款規(guī)模達(dá)7.28萬(wàn)億元。同期，中國(guó)全社會(huì)用電量4448億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.4%。

       新增貸款的加速投放，將給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)怎樣的影響？巨量資金流動(dòng)又呈現(xiàn)怎樣的軌跡？種種疑問亟待解答。作為觀測(cè)經(jīng)濟(jì)“冷暖”的重要指標(biāo)，全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)持續(xù)回升說(shuō)明了什么？此問題同樣為業(yè)界關(guān)注。

       專家分析認(rèn)為，信貸大幅度超預(yù)期，顯示出社會(huì)信貸需求正在增加，宏觀經(jīng)濟(jì)正逐步復(fù)蘇。而9月份用電量情況好于預(yù)期，整個(gè)第三季度用電量尤其是工業(yè)用電量企穩(wěn)態(tài)勢(shì)確立，則表明經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固。

       信貸投放超預(yù)期，需警惕“僵尸企業(yè)”身影

       在沉寂了3年后，今年以來(lái)我國(guó)貸款增速呈現(xiàn)提升跡象。數(shù)據(jù)顯示，前三季度7萬(wàn)多億元的信貸增長(zhǎng)，是近年來(lái)同期最高值。過去3年來(lái)，前三季度新增貸款規(guī)模均 維持在五六萬(wàn)億元關(guān)口，從未超過7萬(wàn)億元大關(guān)，唯有2009年為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，隨著一攬子政策的出臺(tái)，當(dāng)年前三季度我國(guó)新增貸款超過8萬(wàn)億元，創(chuàng)中國(guó) 信貸投放歷史紀(jì)錄。

       有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，在當(dāng)前的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)下，全年信貸增長(zhǎng)也將極有可能創(chuàng)出3年來(lái)新高，繼2009年9.59萬(wàn)億元的增量后，全年新增貸款將再次突破9萬(wàn)億元大關(guān)。

       對(duì)于當(dāng)前信貸投放的快速增長(zhǎng)，有專家認(rèn)為，信貸的大幅度超預(yù)期，顯示出社會(huì)信貸需求正在增加，宏觀經(jīng)濟(jì)正逐步復(fù)蘇。專家分析，信貸增加較快的原因主要包 括：上半年完成全年信貸投放量少于往年；9月份外匯占款增加有助于改善銀行的流動(dòng)性；年初增長(zhǎng)迅速的非信貸融資規(guī)模，隨著監(jiān)管加強(qiáng)規(guī)模下降，傳統(tǒng)信貸數(shù)量 隨之增加。在這些原因的綜合作用下，銀行投放信貸有能力，也有動(dòng)力。

       不過，貸款的快速增長(zhǎng)也易引發(fā)一系列風(fēng)險(xiǎn)。“2009年信貸增量近9.6萬(wàn)億元的歷史紀(jì)錄，助推了此后物價(jià)、房?jī)r(jià)的快速上漲，今年信貸投放量也不低，必然影響到今后價(jià)格的快速上漲。”交通銀行專家鄂永健指出。

       一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，當(dāng)前信貸投放不可謂不高，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒有呈現(xiàn)出明顯加速的態(tài)勢(shì)，微觀領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)活躍度依然不高，顯現(xiàn)出“融資旺、復(fù)蘇慢”的現(xiàn)象。 中國(guó)社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝認(rèn)為，這是由于當(dāng)前相當(dāng)一部分信貸資源進(jìn)入到了無(wú)法產(chǎn)生盈利的“僵尸企業(yè)”，這些企業(yè)借新還舊，資金僅維持原有債務(wù)的 存續(xù)，而沒有投放到生產(chǎn)領(lǐng)域中。

       這一問題表現(xiàn)在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域，呈現(xiàn)為過剩產(chǎn)能難以消化，微觀企業(yè)活躍度依然不高，與此同時(shí)，一些銀行的不良貸款率也出現(xiàn)反彈。“一方面要控制貸款增量，另一方面，也要清理和終止一部分‘僵尸企業(yè)’的融資需求，讓它們不再無(wú)謂消耗增量信用資源。”劉煜輝建議。

       專家同時(shí)分析，在大部分資金進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也有相當(dāng)一部分資金在實(shí)體經(jīng)濟(jì)面前“按兵不動(dòng)”：沒有進(jìn)入到有盈利能力的實(shí)業(yè)領(lǐng)域，而是“暗度陳倉(cāng)”轉(zhuǎn)道銀行間市場(chǎng)，從相互拆借的“錢生錢”游戲中獲取利差收入。

       作為一個(gè)佐證，三個(gè)月前金融機(jī)構(gòu)發(fā)生的“錢荒”以及最近在一些銀行機(jī)構(gòu)上演的“房貸荒”，一定程度上顯露出一些信貸資金“脫實(shí)向虛、暗度陳倉(cāng)”的真實(shí)軌跡。

       對(duì)此專家認(rèn)為，應(yīng)從控制信貸資金流向和實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)化改革兩個(gè)方面標(biāo)本兼治，引導(dǎo)銀行資金的合理使用。

       用電量持續(xù)回升  經(jīng)濟(jì)回暖態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固

       受經(jīng)濟(jì)回升向好拉動(dòng)，今年5月份以來(lái)，我國(guó)全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)持續(xù)回升。盡管9月份用電量增速與上月比有所放緩，但仍為年內(nèi)次高，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。

       高溫因素影響退去后，9月份用電量增速環(huán)比出現(xiàn)回落早在預(yù)期之內(nèi)，不過最終的數(shù)據(jù)比我們之前預(yù)計(jì)的要樂觀，全社會(huì)用電總量還是比較高的，工業(yè)用電量增速 也是和7月份持平，沒有再往下走。從整個(gè)第三季度來(lái)看，基本可以作出用電量企穩(wěn)的判斷，這和經(jīng)濟(jì)尤其是工業(yè)經(jīng)濟(jì)的緩慢增長(zhǎng)不無(wú)關(guān)系。”中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì) 副秘書長(zhǎng)歐陽(yáng)昌裕表示。

       廈門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)也表示，盡管增速較8月同比有所回落，但如果全社會(huì)用電量仍舊保持在10%以上增速的話，已經(jīng)很不錯(cuò)了，比GDP的增速高出2-3個(gè)百分點(diǎn)，可以認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)。

       據(jù)了解，第二產(chǎn)業(yè)尤其工業(yè)用電量是帶動(dòng)中國(guó)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的最大動(dòng)力，其貢獻(xiàn)率可達(dá)70%左右。數(shù)據(jù)顯示，9月份工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)8.1%，比8月份 回落了3.9個(gè)百分點(diǎn)，但與7月份持平，仍是年內(nèi)次高。其中輕工業(yè)用電量同比增速?gòu)?月份 的6.8%回落到9月份的5.1%，而重工業(yè)用電量則同比增長(zhǎng)8.8%，低于8月份12%的增速，高于7月份7.7%的增速。據(jù)了解，除黑色金屬產(chǎn)業(yè)用電 量增速回升3.4個(gè)百分點(diǎn)之外，化工、建材、有色等其它三大高耗能行業(yè)用電量增幅均有所回落。

       “8月份可能由于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期比較好，所以企業(yè)有多生產(chǎn)儲(chǔ)庫(kù)存的現(xiàn)象，而到9月份生產(chǎn)則恢復(fù)正常狀態(tài)，所以工業(yè)用電量出現(xiàn)了下滑態(tài)勢(shì)。”歐陽(yáng)昌裕分析說(shuō)。

       中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所工業(yè)運(yùn)行室副主任原磊也持相同的看法，他認(rèn)為，中國(guó)仍處于重化工業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)的階段，這意味著工業(yè)用電量會(huì)受結(jié)構(gòu)性的影響比較大。而鋼鐵、有色等耗電大戶多是上游產(chǎn)業(yè)，下游形勢(shì)、前期庫(kù)存、原料價(jià)格等都會(huì)影響到生產(chǎn)形勢(shì)，進(jìn)而使用電量出現(xiàn)波動(dòng)。

       未來(lái)新增中長(zhǎng)期貸款整體平穩(wěn)   用電量或?qū)⒎啪?/strong>

       業(yè)內(nèi)專家分析，9月份信貸增長(zhǎng)超出預(yù)期，主要源于政府穩(wěn)增長(zhǎng)的政策與促改革的決心改善了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，此外經(jīng)濟(jì)回暖，融資需求得以恢復(fù)。專家 預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月新增中長(zhǎng)期貸款整體有望保持平穩(wěn)，同時(shí)銀行也會(huì)通過加快信貸周轉(zhuǎn)來(lái)進(jìn)一步滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中化解資產(chǎn)質(zhì)量壓力。

       中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所在其近期發(fā)布的《四季度經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)展望》中表示，考慮到未來(lái)央行將延續(xù)穩(wěn)健的貨幣政策立場(chǎng)、監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)特別是表外金融風(fēng) 險(xiǎn)的高度關(guān)注，以及政府要“激活貨幣信貸存量”的表態(tài)，社會(huì)融資總量未來(lái)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，人民幣貸款占社會(huì)融資總量的比重也會(huì)回升。

       從全年來(lái)看，人民幣貸款以及社會(huì)融資規(guī)模會(huì)呈現(xiàn)怎樣的特點(diǎn)？交通銀行金融研究中心表示，從供需的角度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、發(fā)改委審批項(xiàng)目的逐步推出對(duì)信貸需求 有促進(jìn)作用，總體而言，銀行信貸投放能力得到一定釋放，預(yù)計(jì)全年貸款余額增速將保持高位；從社會(huì)融資總量的角度來(lái)看，預(yù)計(jì)全年融資總額將同比有所擴(kuò)大，表 外融資比重在第四季度可能會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)。

       對(duì)于第四季度用電量的走勢(shì)，分析人士表示，從10月上旬情況來(lái)看，用電量增速仍有回落態(tài)勢(shì)，后期仍需關(guān)注工業(yè)用電情況。

       專家分析認(rèn)為，全社會(huì)用電量在進(jìn)入四季度之后，10月份和11月份從整體上看應(yīng)該處于走低的態(tài)勢(shì)，四季度還會(huì)放緩。因?yàn)槟壳爸毓I(yè)產(chǎn)能基本處于過剩狀態(tài)，同時(shí)四季度企業(yè)開工率相對(duì)于其他季節(jié)比較低，如化工化肥行業(yè)基本上不會(huì)開工，所以環(huán)比增速是放緩的。

       中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)預(yù)計(jì)，由于上年四季度用電量增速較高、基數(shù)較大，今年四季度用電量增速可能比三季度有較大回落。預(yù)計(jì)下半年中國(guó)全社會(huì)用電量2.72萬(wàn) 億千瓦時(shí)至2.77萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.0%至7.0%；全年全社會(huì)用電量5.22萬(wàn)億千瓦時(shí)至5.27萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.0%至6.0%。 “現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一些好轉(zhuǎn)，我們預(yù)計(jì)第四季度的用電量有可能要稍微高于此前的預(yù)期。”歐陽(yáng)昌裕判斷。