就在無錫尚德展開破產(chǎn)重整、引入戰(zhàn)略投資者的關(guān)鍵時刻，其母公司——尚德電力控股有限公司（STP.NYSE，下稱“尚德電力”）的日子也不好過。

       紐約當(dāng)?shù)匾患曳ㄔ海找呀拥搅瞬糠稚械码娏钟腥说恼埱髸螽?dāng)?shù)胤ㄔ贺?zé)令尚德電力強(qiáng)制破產(chǎn)并清算。無錫尚德總計發(fā)行的債券高達(dá)5.41億美元，今年3月15日已到期。
    
       這些債券持有人之所以提議尚德電力進(jìn)行破產(chǎn)清算，或許是對無錫尚德新戰(zhàn)略投資者——順風(fēng)光電（01165.HK）的信心不足，以及因尚德電力多家海外電站項目被查封而引發(fā)的。

       海外債券持有人的要求

       據(jù)外媒報道，法院文件顯示，提交破產(chǎn)請求書的債券持有人總計持有58萬美元債券，僅占5.41億美元債券的一小部分。

       而在3月15日到期后，此債券的償付時間一拖再拖。法院文件提到，這些由不良債務(wù)對沖基金TrondheimCapitalLLC（下稱“Trondheim”）牽頭的債權(quán)人，要求尚德電力進(jìn)入《破產(chǎn)法》第七章的清算程序。

       據(jù)記者看到的這份長達(dá)27頁的文件，尚德電力還有21天的時間可對此進(jìn)行回應(yīng)。

       有消息稱，上述債權(quán)人上月獲得了紐約一家法院的許可，可對尚德電力在美資產(chǎn)進(jìn)行追索。Trondheim方面說，該基金上周向美國境內(nèi)的12家銀行發(fā)出傳票，希望找到尚德電力的賬戶，但沒有收獲。

       一位長期從事美國上市公司業(yè)務(wù)的德匯律師事務(wù)所內(nèi)部人士昨日告訴記者：“與國內(nèi)的破產(chǎn)清算類似，美國的法院也可能會指定一個破產(chǎn)受托人，來具體負(fù)責(zé)清算債務(wù)人的財產(chǎn)。”

       今年3月20日，無錫尚德被無錫市中級人民法院裁定實施破產(chǎn)清算后，法院就指派了破產(chǎn)重整管理人團(tuán)隊，該團(tuán)隊還聘請了負(fù)責(zé)清產(chǎn)、核資、審計的會計師事務(wù)所人員等，盡快進(jìn)行債權(quán)人登記、資審及評估，并在今年4月召開了債權(quán)人會議。10月初，破產(chǎn)重整管理人也選定了順風(fēng)光電作為擬定的戰(zhàn)略投資者，未來不排除將無錫尚德的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給順風(fēng)光電。

       尚德電力還有多少資產(chǎn)？

       “假設(shè)得到法院的允許，尚德電力進(jìn)入到清算程序，那么問題的關(guān)鍵在于，尚德電力到底有多少資產(chǎn)可以拿出來抵債？誰會幫他還債？”上述德匯律師事務(wù)所的人士說。

       記者從尚德電力的一份年報中看到，尚德電力控股的公司中，除了無錫尚德外，還有洛陽尚德、尚德美國、尚德日本、尚德上海、尚德能源工程、尚德新加坡、尚德瑞士、揚州尚德、鎮(zhèn)江尚德等。

       但無錫尚德無疑是其眾多控股公司中資產(chǎn)最高的，當(dāng)然其債務(wù)也達(dá)到了107億元。因此，潛在收購方順風(fēng)光電能否償付債務(wù)、償付多少債務(wù)顯得十分重要。

       就無錫尚德方面，此前本報也曾報道，順風(fēng)光電可能會對無錫尚德的債務(wù)實行延期償付，或讓銀行等大額債權(quán)人直接減免大量債務(wù)，以便“輕裝上陣”。

       而且，即便順風(fēng)光電會采用借款、引入新投資人等方式，完成收購無錫尚德，與海外債券持有人的債務(wù)清償，關(guān)系似乎也不大。

       “就算無錫尚德拿到了來自順風(fēng)光電的錢，那么無錫尚德是否會把一部分錢轉(zhuǎn)到尚德電力那里，再支付給債券持有人呢，這很難判斷。”上述律師表示。

       讓海外債券持有人感到無望的另一件事，則是GSF大量電站已被凍結(jié)。

       今年9月19日、10月14日，尚德電力已被意大利當(dāng)?shù)胤ㄔ翰榉饬丝傆?7座電站，占GSF總裝機(jī)容量的27%，相關(guān)涉事人員也被審前拘留。

       目前，尚德電力持有GSF基金（投資于歐洲地區(qū)的海外電站基金）80%以上的股權(quán)。

       尚德電力曾表示，GSF的收入在2009年、2010年分別為1.15億美元、1.974億美元，占尚德電力總收入比例近7%，而在2011年年底，GSF的公允價值可能接近4億美元。

       不過，航禹太陽能科技執(zhí)行董事丁文磊也對記者說，因尚德電力的整個業(yè)務(wù)、債務(wù)及資產(chǎn)變化都比較快，GSF的公允價值計算是否還如以往那樣高，現(xiàn)在很難判斷。在某些特定情況下，如果一家公司出現(xiàn)了較高的債務(wù)且品牌受損時，其電站資產(chǎn)的公允價值可能會下降。

       因此，要想讓尚德電力能償付部分海外債券的話，可能這些債權(quán)人需寄望于GSF尚未被轉(zhuǎn)售的一些電站項目，及尚德電力其他子公司和項目的出售。