日前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)：1-7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比增長(zhǎng)17.1%，較前值下行0.1個(gè)百分點(diǎn)；7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)當(dāng)月同比增長(zhǎng)16.2%，較前值下行3.8個(gè)百分點(diǎn)。7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑是何因素導(dǎo)致，下半年是否持續(xù)下滑？對(duì)此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪了中資國(guó)信資產(chǎn)管理有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭后成，鄭后成表示，對(duì)下半年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比不必過(guò)分悲觀。

　　對(duì)于7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速下滑的原因，鄭后成分析，7月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比與當(dāng)月同比均較前值下行，工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)成本上行是主因。首先，工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比保持平穩(wěn)。7月營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比為10.0%，持平于前值，量跌價(jià)漲助力營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比保持平穩(wěn)。從量上看，7月工業(yè)增加值累計(jì)同比為6.6%，較前值下行0.1個(gè)百分點(diǎn)；從價(jià)上看，7月PPI累計(jì)同比為4.0%，較前值上行0.1個(gè)百分點(diǎn)。其次，工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)成本累計(jì)同比小幅上行。7月營(yíng)業(yè)成本累計(jì)同比為9.6%，較前值上行0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入成本為84.45元，雖然同比減少1.27元，但是環(huán)比增加0.03元；每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的費(fèi)用為8.18元，環(huán)比增加0.03元，同比增加0.90元。

　　關(guān)于工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比的走勢(shì)，鄭后成認(rèn)為，從三個(gè)方面的邊際變化看，下半年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑空間有限。

　　一是工業(yè)增加值方面，在“堅(jiān)決遏制房?jī)r(jià)上漲”，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控不放松的背景下，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)建筑工程與安裝工程投資累計(jì)同比難言好轉(zhuǎn)；中美貿(mào)易摩擦對(duì)出口產(chǎn)生的壓力短期之內(nèi)難以消除。值得關(guān)注的是，雖然基建投資累計(jì)同比屢創(chuàng)新低，但是近期國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“推動(dòng)在建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目早見成效”，預(yù)計(jì)下半年基建投資增速會(huì)有一定程度上行，對(duì)工業(yè)增加值形成一定支撐。

　　二是PPI同比方面，先行指標(biāo)CRB指數(shù)在5月出現(xiàn)高點(diǎn)；受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，有色金屬價(jià)格大幅上行可能性較低，國(guó)際油價(jià)漲幅收窄，但是后期美元指數(shù)下行推升有色金屬價(jià)格與國(guó)際油價(jià)的可能性也不容忽視；此外，下半年P(guān)PI存在高基數(shù)效應(yīng)，且翹尾同比下行趨勢(shì)明顯。但是考慮到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與環(huán)保升級(jí)的影響，黑色系難言大幅下行。綜合看，下半年P(guān)PI同比存在下行壓力，但是下行空間有限。

　　三是工業(yè)企業(yè)成本方面，央行定調(diào)貨幣政策“穩(wěn)健中性”，“維護(hù)流動(dòng)性合理充裕”，疊加考慮下半年CPI大概率小幅上行，總體保持溫和，基準(zhǔn)利率上行概率極低；在“減費(fèi)”方面，非稅收入當(dāng)月同比與累計(jì)同比下行幅度較大；雖然稅收收入當(dāng)月同比與累計(jì)同比增速較高，但是在財(cái)政政策“更加積極”的背景下，預(yù)計(jì)減稅有望挑起財(cái)政政策“更加積極”的大梁。綜合看，企業(yè)成本上行空間有限。

　　此外，綜合量、價(jià)以及成本因素，疊加考慮統(tǒng)計(jì)經(jīng)驗(yàn)規(guī)律，預(yù)計(jì)2018年下半年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比大概率位于10%至15%之間，全年位于10%至17.2%之間。