畢馬威中國(guó)2月19日發(fā)布2019年第一季度《中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察》報(bào)告（以下稱為《報(bào)告》）。《報(bào)告》顯示，2018年，受國(guó)內(nèi)外環(huán)境出現(xiàn)重大變化的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，GDP同比增長(zhǎng)6.6%，較2017年回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但高于6.5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)仍運(yùn)行在合理區(qū)間，總體保持平穩(wěn)。

　　中國(guó)四季度GDP同比增長(zhǎng)6.4%，增速較三季度小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從產(chǎn)業(yè)角度分析，服務(wù)業(yè)增速繼續(xù)領(lǐng)先其他部門，同比增長(zhǎng)7.6%，對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率由58.8%提升至60.1%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)再上新臺(tái)階。第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭趨緩，同比增速較2017年下降0.25個(gè)百分點(diǎn)至6%，是拖累2018年GDP增速放緩的主要原因。

　　需求方面，消費(fèi)繼續(xù)成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中流砥柱，2018年全年對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)76.2%，較2017年上漲了7.4個(gè)百分點(diǎn)；但外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)負(fù)，2018年全年貢獻(xiàn)率為-8.6%。產(chǎn)出方面，2018年工業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)勢(shì)頭持續(xù)放緩，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速為6.2%，較2017年回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月在榮枯線以下，預(yù)示著近期制造業(yè)增速依舊承壓。

　　畢馬威中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家康勇表示，2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行壓力主要來(lái)自兩個(gè)方面的原因，一是去杠桿疊加需求的周期性回落；二是中美貿(mào)易摩擦對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的影響。針對(duì)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)的顯著變化，中國(guó)在2018年下半年開始加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，通過定向?qū)捤傻呢泿耪吆透臃e極的財(cái)政政策，保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　《報(bào)告》指出，財(cái)政政策方面，政府正通過減稅降費(fèi)、增加財(cái)政支出等方式加大對(duì)總需求的扶持力度。新個(gè)稅法的實(shí)施有利于提高居民可支配收入，釋放消費(fèi)能力；同時(shí)，針對(duì)企業(yè)的減稅降費(fèi)措施也將有利于提升企業(yè)盈利能力。2018年底，全國(guó)人大授權(quán)國(guó)務(wù)院于今年提前下達(dá)1.39萬(wàn)億元的新增地方債限額，主要用于支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)補(bǔ)短板。貨幣政策方面，2018年至今，央行已實(shí)施了5次降準(zhǔn)，銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性相對(duì)充裕。2018年10月以來(lái)，中國(guó)人民銀行通過設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具、創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF），以及調(diào)整定向降準(zhǔn)的考核標(biāo)準(zhǔn)等手段，加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和小微企業(yè)的融資支持。

　　展望2019年，《報(bào)告》指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然面臨較大下行壓力。首先，過去幾年受房地產(chǎn)價(jià)格快速攀升拉動(dòng)，居民負(fù)債率增加迅速，進(jìn)一步拉動(dòng)居民消費(fèi)依然面臨一定壓力。其次，工業(yè)企業(yè)盈利狀況轉(zhuǎn)弱可能使企業(yè)的投資行為更加謹(jǐn)慎，制造業(yè)投資增速能否繼續(xù)增長(zhǎng)有待觀察；同時(shí)，隨著房地產(chǎn)銷售增速的放慢，房地產(chǎn)投資增速也將趨緩；雖然基建投資有望持續(xù)低位回暖，但預(yù)期反彈有限，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資整體增速將繼續(xù)放緩。最后，出口潛力已被企業(yè)在去年的“搶出口”行為部分透支，疊加正在放緩的世界經(jīng)濟(jì)，出口增速也將大概率下滑。隨著改革紅利的進(jìn)一步釋放，宏觀政策逆向調(diào)節(jié)力度加大，預(yù)計(jì)2019年下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將趨好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)增速開始保持穩(wěn)定，全年將呈現(xiàn)“前低后穩(wěn)”的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　此外，從全球來(lái)看，2018年世界經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)了復(fù)蘇勢(shì)頭，但動(dòng)能減弱且不同經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)分化。世界經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇過程中面臨多方面的風(fēng)險(xiǎn)。貿(mào)易保護(hù)主義、單邊主義抬頭，全球資本市場(chǎng)相繼出現(xiàn)動(dòng)蕩，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較大的不確定性。展望2019年，全球經(jīng)濟(jì)增速將放慢，中國(guó)面臨的外部環(huán)境依然嚴(yán)峻。