國家統(tǒng)計(jì)局公布了5月份中國宏觀經(jīng)濟(jì)部分?jǐn)?shù)據(jù)。在2021年接近過半的時(shí)候，前5個(gè)月的數(shù)據(jù)大致能反映上半年的中國經(jīng)濟(jì)基本情況，對于今年全年的經(jīng)濟(jì)形勢判斷可以提供一定的參考。

我們還是從幾個(gè)關(guān)鍵的月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，來了解中國前5個(gè)月的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢。

從工業(yè)來看，5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長8.8%(扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長率)，比2019年同期增長13.6%，兩年平均增長6.6%。從環(huán)比看，5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.52%。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長17.8%，兩年平均增長7.0%。5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.0%，連續(xù)15個(gè)月高于臨界點(diǎn)。1-4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額25944億元，同比增長1.06倍，兩年平均增長22.3%;規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率為6.87%，比2020年1-4月份提高2.42個(gè)百分點(diǎn)。

在去年以來的中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，一個(gè)特點(diǎn)就是工業(yè)恢復(fù)較快，成為中國經(jīng)濟(jì)中復(fù)蘇最快的領(lǐng)域，這與中國“世界工廠”的特色有關(guān)。但值得注意的是，今年第二季度以來，中國的工業(yè)增長速度已開始持續(xù)放緩。可能的原因有：(1)在世界經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的背景下，多國在疫情緩解后的工業(yè)生產(chǎn)都在加快恢復(fù)，對中國工業(yè)的“依賴度”在降低。(2)中國工業(yè)在去年的疫情之中率先復(fù)蘇，持續(xù)至今增長“潛力”已經(jīng)釋放完畢，接近正常水平。

從投資來看，1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)193917億元，同比增長15.4%;比2019年1-5月份增長8.5%，兩年平均增長4.2%。其中，民間固定資產(chǎn)投資112472億元，同比增長18.1%。從環(huán)比看，5月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長0.17%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資4961億元，同比增長28.7%;第二產(chǎn)業(yè)投資57570億元，增長18.1%;第三產(chǎn)業(yè)投資131386億元，增長13.8%。第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)投資同比增長18.1%。1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資54318億元，同比增長18.3%;比2019年1-5月份增長17.9%，兩年平均增長8.6%。其中，住宅投資40750億元，增長20.7%。

可以看到，在去年的低基數(shù)效應(yīng)之下，今年前5個(gè)月的固定資產(chǎn)投資保持了兩位數(shù)的較快增長，但投資增速呈現(xiàn)出比較明顯的逐步下滑態(tài)勢。隨著疫后經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)常態(tài)，政府推動(dòng)的投資增長將逐漸轉(zhuǎn)弱，來自市場的投資應(yīng)該逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)。在整體投資增速放緩的同時(shí)，消費(fèi)需要發(fā)揮更重要的作用，才能形成穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

從消費(fèi)來看，5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額35945億元，同比增長12.4%;比2019年5月份增長9.3%，兩年平均增速為4.5%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額32257億元，增長13.2%。扣除價(jià)格因素，5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長10.1%，兩年平均增長3.0%。從環(huán)比看，5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長0.81%。1-5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額174319億元，同比增長25.7%，兩年平均增速為4.3%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額156304億元，增長24.4%。按消費(fèi)類型分，5月份，商品零售同比增長10.9%，兩年平均增長4.9%;餐飲收入增長26.6%，兩年平均增長1.4%。1-5月份，商品零售同比增長22.9%，兩年平均增長4.8%;餐飲收入增長56.8%，兩年平均下降0.3%。1-5月份，全國網(wǎng)上零售額同比增長24.7%，兩年平均增長14.2%。

從最新數(shù)據(jù)看，消費(fèi)的恢復(fù)仍然不太理想，即使有低基數(shù)效應(yīng)，消費(fèi)回升仍顯得有些乏力，5月、1-5月的商品零售兩年平均增長率都低于5%。正如安邦的研究人員此前所說，消費(fèi)仍然是中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)中的一塊“短板”。導(dǎo)致消費(fèi)增長不理想的原因不少，但最重要的原因應(yīng)該與收入相關(guān)——消費(fèi)者對未來收入增長的預(yù)期不足，限制了消費(fèi)者的當(dāng)期消費(fèi)。國內(nèi)企業(yè)發(fā)展處境不好，也從側(cè)面影響了消費(fèi)者的收入增長預(yù)期。

從進(jìn)出口來看，5月份，中國大陸貨物進(jìn)出口總額31361億元，同比增長26.9%。其中，出口17160億元，同比增長18.1%;進(jìn)口14200億元，同比增長39.5%。進(jìn)出口相抵，貿(mào)易順差2960億元。1-5月份，貨物進(jìn)出口總額147595億元，同比增長28.2%。其中，出口80414億元，同比增長30.1%;進(jìn)口67181億元，同比增長25.9%。在前5個(gè)月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，貨物進(jìn)出口數(shù)據(jù)的表現(xiàn)還算不錯(cuò)，這與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快有關(guān)，外部經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)拉動(dòng)了中國的進(jìn)出口增長。

從價(jià)格數(shù)據(jù)來看，5月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲1.3%，漲幅比4月份擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降0.2%。分類別看，食品煙酒價(jià)格同比上漲0.8%，衣著上漲0.4%，居住上漲0.7%，生活用品及服務(wù)上漲0.4%，交通通信上漲5.5%，教育文化娛樂上漲1.5%，醫(yī)療保健上漲0.2%，其他用品及服務(wù)下降0.9%。在食品煙酒價(jià)格中，豬肉下降23.8%。扣除食品和能源價(jià)格后的核心CPI上漲0.9%。1-5月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.4%。

5月份的全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比上漲9.0%，漲幅比4月份擴(kuò)大2.2個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上漲1.6%。從主要行業(yè)看，石油和天然氣開采業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)同比分別上漲99.1%、48.0%、38.1%、30.4%。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲12.5%，漲幅比4月份擴(kuò)大3.5個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格和工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比分別上漲4.4%和5.9%。值得注意的是，5月份CPI與PPI數(shù)據(jù)已出現(xiàn)明顯的差異。由于大宗商品和原材料價(jià)格上漲，PPI漲幅加大，將對下游產(chǎn)業(yè)形成一定的漲價(jià)壓力。

最終分析結(jié)論(Final Analysis Conclusion)：

整體來看，中國多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在5月份仍然維持了比較溫和的增長態(tài)勢，這一方面得益于國內(nèi)市場需求釋放的帶動(dòng)，另一方面與世界經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)的外部帶動(dòng)有關(guān)。但要注意的是，中國多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的增速都開始放緩，顯示中國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力仍不夠強(qiáng)勁。維持疫后經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長、保持經(jīng)濟(jì)的韌性，將成為下一階段中國經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)注點(diǎn)。