氧化鋁，仍然未創新高，2020年3月份創下的2609元/噸依舊是一線天，不同于鋁價還在躍躍欲試。

那么，之前壓制的因素有哪些呢：1.有很多閑置產能，供給彈性大 2.沒有資本炒作 3.仍有項目在建設中，產能過剩預期，而最近，氧化鋁卻一改常態，一蹦一蹦地往上跳，其中河南，山西，山東比均價更高。

其實漲價之謎就在這里，河南與山西（黃河附近），山東（海外加工）這三個地方有事情，那為什么他們會影響全局，因為產能占比大。

回顧一下，我國的氧化鋁產能分布具有明顯的特征，即資源導向特性。在鋁土礦資源相對豐富的河南、山西、河南、廣西、貴州分布較為集中。山東省雖然鋁土礦儲量并不豐富，但憑借沿海優勢，鋁土礦進口相對便利，早在2015年已經超越河南成為我國氧化鋁產量第 一大省，氧化鋁產能轉移趨勢已經初顯。

近年，我國氧化鋁產業發展迅猛，本就不多的鋁土礦資源開始顯得捉襟見肘，尤其是河南、山西等地，鋁土礦資源開始出現嚴重貧化，甚至枯竭，企業開始使用低品位的礦石，導致生產成本大幅增加，有的企業甚至不遠千里到貴州采購鋁土礦。海外中國鋁企購置資源也已經是進行時了，幾內亞尤甚，借此中鋁自給近50%了。

河南，山東，山西可以說三分氧化鋁天下。那么他們各自遇到了什么事情呢？當然，都遇到了高企的煤炭價格。

1.山東以進口為主。海運價格怎么樣大家都知道了吧，BDI干散貨指數創11年新高，并且漲勢不停，費用不斷地累計，而鋁土礦價格也在上升中。

2.河南、山西等黃河沿線的環保整治大力推進中，兩高項目陸續被叫停中。而黃河沿線設計氧化鋁產能6810萬噸，占全國75%，電解鋁目前還占62.85%（南移還剛剛起步而已）如果這種往南趨勢不可扭轉，博弈將會涉及方方面面，對氧化鋁的價格支撐或者比電解鋁還大，1噸電解鋁需近2噸氧化鋁。

而目前，全國氧化鋁已經陸續停產695萬噸了，不多，但推進得很快。

這樣看，電解鋁似乎會更加強勢，煤炭居高不下，氧化鋁漲價之謎依舊繼續成謎，而自身電解鋁又陷入有序用電循環圓舞曲。

假設電力緩解，拉產周期也要近8周時間才能達產，所以未來的9、10月你們或許可以聽到高潮的圓舞曲部分了。