一、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：軟件定義制造的關(guān)鍵

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)涵豐富，是新一代信息通信技術(shù)與先進(jìn)制造業(yè)深度融合所形成的新興業(yè)態(tài)與應(yīng)用模式。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通常是指能夠滿足工業(yè)智能化發(fā)展需求，具有低時(shí)延、高可靠、廣覆蓋特點(diǎn)的關(guān)鍵網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展涵蓋工業(yè)軟件、工業(yè)云平臺(tái)、工業(yè)通信、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)安全體系。從產(chǎn)業(yè)鏈作用來看，工業(yè)設(shè)備是基礎(chǔ)，工業(yè)網(wǎng)絡(luò)是媒介，工業(yè)云平臺(tái)是核心，工業(yè)軟件是承上啟下數(shù)據(jù)利用的關(guān)鍵，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用是價(jià)值兌現(xiàn)的載體，工業(yè)安全是體系保障。

設(shè)備層需要形成云-邊-端相結(jié)合的算力架構(gòu)。邊緣計(jì)算讓工業(yè)設(shè)備成為數(shù)據(jù)的入口，通過大范圍、深層次的數(shù)據(jù)采集，以及異構(gòu)數(shù)據(jù)的協(xié)議轉(zhuǎn)換與邊緣處理，構(gòu)建了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

網(wǎng)絡(luò)層需要建立三個(gè)重要體系。（1）網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)體系：將各生產(chǎn)要素進(jìn)行連接。包括工廠內(nèi)網(wǎng)絡(luò)和工廠外部網(wǎng)絡(luò)。工廠內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)包括IT網(wǎng)絡(luò)和OT（工業(yè)生產(chǎn)與控制）網(wǎng)絡(luò)，連接的主體包括在制品、智能機(jī)器、工業(yè)控制系統(tǒng)、人等。工廠外部網(wǎng)絡(luò)連接企業(yè)上下游、企業(yè)與智能產(chǎn)品、企業(yè)與用戶等。（2）地址與標(biāo)識(shí)解析體系。標(biāo)識(shí)解析體系是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的重要神經(jīng)系統(tǒng)，是識(shí)別和管理物品、信息、機(jī)器的關(guān)鍵基礎(chǔ)資源。標(biāo)識(shí)系統(tǒng)是物品、數(shù)據(jù)和機(jī)器的“身份證”，屬于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的重要基礎(chǔ)設(shè)施。（3）應(yīng)用支撐體系。包括三個(gè)層面，一是實(shí)現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、系統(tǒng)與設(shè)備之間數(shù)據(jù)集成的應(yīng)用技術(shù)；二是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)平臺(tái)；三是服務(wù)化封裝和集成。

平臺(tái)層需要整合數(shù)據(jù)處理、數(shù)據(jù)分析和微服務(wù)功能。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)是面向制造業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化需求，構(gòu)建基于海量數(shù)據(jù)采集、匯聚、分析的服務(wù)體系，支撐制造資源泛在連接、彈性供給、高效配置的工業(yè)云平臺(tái)。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)是在傳統(tǒng)工業(yè)云平臺(tái)基礎(chǔ)上，疊加物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)更加實(shí)時(shí)、高效、精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)。

軟件層沉淀工業(yè)知識(shí)。工業(yè)軟件的本質(zhì)是將特定工業(yè)場(chǎng)景下的經(jīng)驗(yàn)知識(shí)以數(shù)字化模型或?qū)I(yè)化軟件工具的形式積累沉淀下來。為配合云-變-端協(xié)同的底層架構(gòu)，工業(yè)軟件需要向工業(yè)APP升級(jí)。這種升級(jí)包括兩個(gè)路徑，一個(gè)是讓傳統(tǒng)架構(gòu)工業(yè)軟件逐漸解構(gòu)，以更細(xì)的功能顆粒度變身成為工業(yè)微服務(wù)；一個(gè)是工業(yè)技術(shù)軟件化，直接將工業(yè)技術(shù)和知識(shí)轉(zhuǎn)變成為工業(yè)微服務(wù)，讓所有來自企業(yè)實(shí)踐一線的工業(yè)技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)和最佳實(shí)踐都沉淀下來，經(jīng)過模型化、軟件化、再封裝，成為互不相關(guān)、高度適應(yīng)外部需求變化的微服務(wù)，然后再根據(jù)具體的工業(yè)場(chǎng)景，為組建工業(yè)APP提供服務(wù)。

應(yīng)用層是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)價(jià)值的出口。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用包括1）通用工業(yè)服務(wù)，如資產(chǎn)服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)、分析服務(wù)、供應(yīng)鏈管理、智能診斷、設(shè)備檢測(cè)等。2）垂直服務(wù)，凝聚不同行業(yè)的工業(yè)知識(shí)，解決特定場(chǎng)景下的智能化需求，提升生產(chǎn)效率。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用可以通過工業(yè)APP、API、數(shù)據(jù)平臺(tái)、微服務(wù)等多種方式呈現(xiàn)。

安全體系是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的護(hù)航使者。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全的需求主要從工業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)兩個(gè)方面出發(fā)。（1）工控安全：重點(diǎn)關(guān)注生產(chǎn)的可靠性、設(shè)備安全和控制安全，即在保證生產(chǎn)的同時(shí)維持控制協(xié)議穩(wěn)定，智能設(shè)備安全運(yùn)轉(zhuǎn)。（2）互聯(lián)網(wǎng)方面：重點(diǎn)關(guān)注APP應(yīng)用的安全、網(wǎng)絡(luò)的安全、數(shù)據(jù)的安全以及產(chǎn)品的服務(wù)安全。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全體系框架主要包括：設(shè)備安全、網(wǎng)絡(luò)安全、控制安全、應(yīng)用安全和數(shù)據(jù)安全。

從工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的不同層級(jí)分析，我國(guó)仍與國(guó)外有一定差距。其中在邊緣采集層面，我國(guó)缺乏工控領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，95%中高端PLC市場(chǎng)、50%以上的DCS市場(chǎng)被跨國(guó)公司壟斷；國(guó)產(chǎn)化的工控自動(dòng)化核心部件產(chǎn)品僅占35%的市場(chǎng)份額。在工業(yè)PaaS層上，整合控制系統(tǒng)、通信協(xié)議、生產(chǎn)裝備、管理工具、專業(yè)軟件等各類資源的能力不足；集業(yè)務(wù)流程咨詢、軟件部署實(shí)施、平臺(tái)二次開發(fā)、系統(tǒng)運(yùn)行維護(hù)等于一體的綜合能力欠缺。在工業(yè)SaaS層上，高端工業(yè)軟件主要依賴進(jìn)口；缺乏相關(guān)開發(fā)者社區(qū)。

5G技術(shù)的成熟為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的底層基礎(chǔ)。海外大國(guó)的“制造業(yè)回流”政策有望倒逼國(guó)內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的節(jié)奏。新基建為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。因此，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有望成為中國(guó)制造業(yè)智能升級(jí)、模式創(chuàng)新的突破口和必經(jīng)環(huán)節(jié)。

工業(yè)云平臺(tái)領(lǐng)域，重點(diǎn)推薦用友網(wǎng)絡(luò)、能科股份、寶信軟件，建議關(guān)注東方國(guó)信、賽易信息。工業(yè)大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，重點(diǎn)推薦能科股份，建議關(guān)注東方國(guó)信。

二、工業(yè)軟件：下一個(gè)國(guó)產(chǎn)化重點(diǎn)領(lǐng)域

傳統(tǒng)制造時(shí)代，工業(yè)軟件是提升效率的工具。工業(yè)軟件指專用于或主要用于工業(yè)領(lǐng)域，以提高工業(yè)企業(yè)研發(fā)、制造、管理水平和工業(yè)裝備性能的軟件，包括運(yùn)營(yíng)管理類、生產(chǎn)控制類、研發(fā)設(shè)計(jì)類、協(xié)同集成類和嵌入式工業(yè)軟件等。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，工業(yè)軟件是智能制造的大腦。人、機(jī)、物、業(yè)務(wù)活動(dòng)等要素的互聯(lián)互通，是實(shí)現(xiàn)智能制造的起點(diǎn)。而互聯(lián)互通并不能完全解決問題，只有在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了較大范圍內(nèi)的數(shù)據(jù)自動(dòng)流動(dòng)，才是智能制造的落地。而數(shù)據(jù)自動(dòng)流動(dòng)，建立在物理設(shè)備的正確聯(lián)通和軟件邏輯的正確驅(qū)動(dòng)上。沒有工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)作為工業(yè)操作系統(tǒng)，沒有工業(yè)APP作為新型工業(yè)應(yīng)用軟件，不可能實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上的自動(dòng)流動(dòng)。

自主工業(yè)軟件任重道遠(yuǎn)

中國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)。截至2018年底，全球工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3893億美元，同比增長(zhǎng)5.2%，亞太區(qū)市場(chǎng)占全球市場(chǎng)份額的23.8%，亞太區(qū)市場(chǎng)規(guī)模同比增速為7.6%，快于全球平均水平。

2018年中國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模約為1678.4億人民幣，同比增長(zhǎng)16%，增速快于全球平均水平。大型企業(yè)是工業(yè)軟件需求的主力，來自大型企業(yè)的投資超過一半，側(cè)面反映出中小企業(yè)工業(yè)生產(chǎn)數(shù)字化水平仍較低，發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/p>

高端工業(yè)軟件是我國(guó)工業(yè)化的痛點(diǎn)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2018年中國(guó)制造業(yè)增加值占世界制造業(yè)份額的達(dá)到28%以上，但中國(guó)高端CAD、CAE、MES、PLM等工業(yè)軟件市場(chǎng)被SAP、西門子、達(dá)索、PTC等國(guó)外廠商壟斷。根據(jù)走向智能研究院2018年的研究評(píng)估，在核心工業(yè)軟件領(lǐng)域中的CAD研發(fā)設(shè)計(jì)類軟件市場(chǎng)，法國(guó)達(dá)索、德國(guó)西門子、美國(guó)PTC以及美國(guó)Autodesk公司在我國(guó)市場(chǎng)占有率達(dá)90%以上，國(guó)內(nèi)數(shù)碼大方、中望軟件、山大華天等只占不到10%的市場(chǎng)；CAE仿真軟件市場(chǎng)領(lǐng)域，美國(guó)ANSYS、ALTAIR、NASTRAN等公司占據(jù)了95%以上的市場(chǎng)份額。在生產(chǎn)管理類工業(yè)軟件領(lǐng)域，德國(guó)SAP與美國(guó)ORACEL公司占有高端市場(chǎng)，用友、金蝶等國(guó)內(nèi)軟件企業(yè)起步于中低端市場(chǎng)，不斷向上拓展。生產(chǎn)控制軟件領(lǐng)域也主要被西門子、施耐德、GE、羅克韋爾等國(guó)外巨頭占據(jù)，寶信、石化盈科等國(guó)內(nèi)軟件企業(yè)只在電力、鋼鐵冶金和石化等細(xì)分行業(yè)爭(zhēng)得一席之地。

究其原因，一是因?yàn)楣I(yè)軟件的開發(fā)具有高度復(fù)雜性。工業(yè)軟件不同于一般的軟件，其工業(yè)屬性更強(qiáng)，是工業(yè)知識(shí)、工業(yè)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)訣竅的凝聚和沉淀，單純的計(jì)算機(jī)軟件工程師設(shè)計(jì)不出先進(jìn)的工業(yè)軟件。二是因?yàn)槲覈?guó)在工業(yè)化的過程中，直接使用國(guó)外成熟產(chǎn)品的“拿來主義”讓我們錯(cuò)失了工業(yè)軟件成長(zhǎng)的關(guān)鍵培育期。

我國(guó)制造業(yè)的發(fā)展面臨的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生變化。內(nèi)部，傳統(tǒng)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式邊際效用遞減，轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力加大；外部，逆全球化的潛在風(fēng)險(xiǎn)，使得工業(yè)生產(chǎn)的獨(dú)立、安全、自主上升到國(guó)家安全層面。在這種環(huán)境下，國(guó)產(chǎn)工業(yè)軟件的發(fā)展具有前所未有的戰(zhàn)略性意義。

關(guān)注具有行業(yè)整合能力的潛在龍頭

從國(guó)際工業(yè)軟件巨頭的經(jīng)驗(yàn)來看，工業(yè)軟件的發(fā)展史是一部巨頭并購(gòu)史。法國(guó)工業(yè)軟件巨頭達(dá)索通過50多次的并購(gòu)，已經(jīng)發(fā)展為CAD/CAE/CAM/CAPP/PLM的全生命周期數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化協(xié)同研發(fā)與管理平臺(tái)，幾乎壟斷了航空、汽車等復(fù)雜制造行業(yè)。德國(guó)工業(yè)軟件巨頭西門子斥資上百億美元并購(gòu)了UGS、LMS、Camstar、Mentor等優(yōu)秀工業(yè)軟件公司，通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，快速地實(shí)現(xiàn)了工業(yè)軟件與工業(yè)自動(dòng)化的深度融合，構(gòu)成了完整的工業(yè)整體解決方案行業(yè)整合能力對(duì)于工業(yè)軟件的發(fā)展如此重要，其背后的原因在于工業(yè)軟件下游應(yīng)用場(chǎng)景豐富，需求差異大，難以通過標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品解決所有環(huán)節(jié)的問題。這就需要不斷擴(kuò)充軟件產(chǎn)品線，軟件產(chǎn)品線的延伸意味著業(yè)務(wù)邊界的擴(kuò)張，繼而帶來可觸達(dá)市場(chǎng)空間的提升。

目前國(guó)內(nèi)工業(yè)軟件市場(chǎng)格局總體較為分散。管理軟件領(lǐng)域有用友、金蝶等本土巨頭，研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)控制、嵌入式軟件等領(lǐng)域仍缺乏具有超強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的本土廠商。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，工業(yè)軟件有望成為下一個(gè)國(guó)產(chǎn)化重點(diǎn)，新基建的推動(dòng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展為本土工業(yè)軟件的發(fā)展提供了機(jī)遇。看好具有行業(yè)整合潛力，通過擴(kuò)張產(chǎn)品線不斷提升可觸達(dá)市場(chǎng)空間的工業(yè)軟件公司。

工業(yè)軟件領(lǐng)域，重點(diǎn)推薦寶信軟件，建議關(guān)注鼎捷軟件、柏楚電子。

三、硬件支撐：工控核心產(chǎn)品、工業(yè)機(jī)器人、智能機(jī)床

工控核心產(chǎn)品、工業(yè)機(jī)器人、智能機(jī)床等制造業(yè)是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)在硬件環(huán)節(jié)的核心支撐，“新基建”投資有望進(jìn)一步激活中國(guó)制造業(yè)對(duì)機(jī)器人等智能制造裝備的需求。工控核心產(chǎn)品、工業(yè)機(jī)器人、智能機(jī)床等要素作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系的重要組成部分，承載著大量相關(guān)系統(tǒng)、工藝參數(shù)、軟件工具、企業(yè)業(yè)務(wù)需求和制造能力，引導(dǎo)匯聚和鏈接著大量工業(yè)資源，通過交互協(xié)同和迭代優(yōu)化，為智能的產(chǎn)生提供必要基礎(chǔ)，為制造業(yè)智能化的發(fā)展創(chuàng)造前提條件。同時(shí)，工控核心產(chǎn)品、工業(yè)機(jī)器人、智能機(jī)床能夠充分發(fā)揮工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的重要作用，成為工業(yè)全要素鏈接的樞紐，向上對(duì)接工業(yè)應(yīng)用，向下連接海量設(shè)備，持續(xù)沉淀和積累海量具備應(yīng)用推廣價(jià)值的工業(yè)經(jīng)驗(yàn)與知識(shí)模型，通過更為科學(xué)、高效的工業(yè)資源配置方式及路徑，驅(qū)動(dòng)制造業(yè)體系和生態(tài)的智能化升級(jí)與運(yùn)轉(zhuǎn)。

工控核心產(chǎn)品

工業(yè)自動(dòng)化的核心產(chǎn)品以變頻器、伺服、PLC等為主，直接服務(wù)于工業(yè)升級(jí)，下游廣泛應(yīng)用于電梯、起重機(jī)、機(jī)床、印刷包裝、紡織化纖、建材、冶金、煤礦、汽車、軌道交通等。基于電力電子技術(shù)和電機(jī)控制兩大核心能力在不同行業(yè)的通用性，工控自動(dòng)化產(chǎn)品企業(yè)以快速為客戶提供個(gè)性化的解決方案為主要經(jīng)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值與客戶價(jià)值共同成長(zhǎng)。海外工控龍頭多元化發(fā)展，一體化解決方案是必經(jīng)之路。工業(yè)自動(dòng)化的必要條件是生產(chǎn)線的自動(dòng)化，歐美等國(guó)率先進(jìn)行了生產(chǎn)線的自動(dòng)化升級(jí)，海外工控龍頭企業(yè)也乘勢(shì)增長(zhǎng)。從發(fā)展路徑上看，多元化是工控企業(yè)發(fā)展的必然選擇。歐美工業(yè)自動(dòng)化龍頭向解決方案轉(zhuǎn)變，逐步推出自身的物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，進(jìn)一步與下游融合；與此同時(shí)，頭部工控企業(yè)均采用多元化發(fā)展模式，截至2018年，GE、ABB和SIEMENS等企業(yè)營(yíng)收均超過了2千億人民幣，而又各有側(cè)重。GE著力打造通用平臺(tái)，ABB以下沉策略發(fā)力機(jī)器人與智能制造，SIEMENS深耕數(shù)字工廠，打造全生產(chǎn)流程自動(dòng)化。

日系工控廠商發(fā)展晚于歐美，工控業(yè)務(wù)占比高于歐美工控企業(yè)。日本工控企業(yè)起步晚于歐美企業(yè)，多成立于1920-1960年。日系工控企業(yè)先后抓住了日本制造業(yè)騰飛和中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家崛起兩大機(jī)會(huì)，專注于工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域，工業(yè)自動(dòng)化業(yè)務(wù)占比高于歐美系企業(yè)。從市場(chǎng)定位看，日系企業(yè)大多集中于中端的OEM市場(chǎng)，與國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)最為激烈。從未來發(fā)展方向看，日本企業(yè)工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)品迭代較慢，解決方案本土化程度遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)企業(yè)，市場(chǎng)份額或被繼續(xù)被國(guó)內(nèi)企業(yè)取代。

歐美自動(dòng)化產(chǎn)品進(jìn)口仍居于高位，國(guó)內(nèi)自動(dòng)化產(chǎn)品需求有所提升。隨著制造業(yè)走向自動(dòng)化生產(chǎn)，全球自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模增速明顯，從進(jìn)出口規(guī)模看，歐盟國(guó)家的自動(dòng)化產(chǎn)品的進(jìn)出口額均居于四個(gè)地區(qū)之首，是自動(dòng)化產(chǎn)品的主要凈出口方，優(yōu)勢(shì)明顯。中國(guó)進(jìn)口金額低于歐洲和美國(guó)，在國(guó)際貿(mào)易中自動(dòng)化產(chǎn)品份額仍處于低位。從凈出口角度看，歐洲和日本自動(dòng)化產(chǎn)品凈出口規(guī)模為正，是主要的產(chǎn)品輸出方，美國(guó)和中國(guó)凈出口為負(fù)，是主要的進(jìn)口方。我國(guó)工控企業(yè)主要面對(duì)歐洲和日本的工控企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以技術(shù)和營(yíng)銷實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代是行業(yè)的應(yīng)有之舉。

項(xiàng)目型市場(chǎng)發(fā)展提升技術(shù)營(yíng)銷重要性，本土系低壓變頻器業(yè)務(wù)占比穩(wěn)步提升。人力成本提升帶動(dòng)下游市場(chǎng)自動(dòng)化改造需求，貼近下游市場(chǎng)的定制化解決方案需求不斷增加。根據(jù)睿工業(yè)統(tǒng)計(jì)，2018年我國(guó)自動(dòng)化市場(chǎng)同比增長(zhǎng)6.2%，其中OEM市場(chǎng)同比增加5.2%，項(xiàng)目型市場(chǎng)同比增加9.6%，貼近終端客戶的技術(shù)營(yíng)銷是實(shí)現(xiàn)市占率提升的重要影響因素。當(dāng)前國(guó)內(nèi)龍頭公司的技術(shù)水平已經(jīng)接近海外領(lǐng)先水平，品牌知名度和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)仍有欠缺，貼近終端客戶的技術(shù)營(yíng)銷為比較優(yōu)勢(shì)。本土系工控廠商以價(jià)格和技術(shù)營(yíng)銷接近終端客戶，為其提供針對(duì)性的解決方案，穩(wěn)步推進(jìn)進(jìn)口替代。

建議關(guān)注本土工控龍頭——匯川技術(shù)。認(rèn)為，匯川技術(shù)作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)品及解決方案的龍頭廠商，核心產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先，解決方案加深了公司護(hù)城河，模式難以復(fù)制。技術(shù)營(yíng)銷能夠有效的針對(duì)下游需求提供解決方案，從而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。EU市場(chǎng)的突破具有重要意義，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)工控企業(yè)進(jìn)口替代進(jìn)程仍將持續(xù)，行業(yè)龍頭有望實(shí)現(xiàn)細(xì)分領(lǐng)域的各個(gè)擊破。

工業(yè)機(jī)器人

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)工業(yè)機(jī)器人的技術(shù)發(fā)展起到促進(jìn)作用，為產(chǎn)業(yè)應(yīng)用提供了更多可能和場(chǎng)景，充分激活制造業(yè)對(duì)智能制造轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求。1）協(xié)助機(jī)器人實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通與數(shù)據(jù)共享：通過基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)技術(shù)實(shí)現(xiàn)機(jī)器人相關(guān)數(shù)據(jù)分析與共享，減輕勞動(dòng)強(qiáng)度，改善作業(yè)環(huán)境，從整體上提高生產(chǎn)率、降低成本。2）有效降低機(jī)器人損耗及維修成本：通過遠(yuǎn)程實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)監(jiān)控管理和報(bào)警，及時(shí)同步生產(chǎn)管理狀況，使機(jī)器人在工作期間有效地降低物耗，有效避免變形、劃傷、碰傷，減少維修造成的停產(chǎn)成本。3）支撐機(jī)器人開展定制化生產(chǎn)：通過工作模型的設(shè)計(jì)與優(yōu)化，使機(jī)器人快速適應(yīng)多品種、小批量的定制化生產(chǎn)，產(chǎn)品快速更新?lián)Q代，適應(yīng)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，有效節(jié)約投資，形成規(guī)模效益。

中國(guó)具備誕生世界領(lǐng)先機(jī)器人公司的基礎(chǔ)，本土企業(yè)成長(zhǎng)潛力大。從“機(jī)器換人”到“智能制造”，國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人需求有望改善。認(rèn)為國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人需求有望復(fù)蘇，2020年或出現(xiàn)溫和增長(zhǎng)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊，原因是：1）人口結(jié)構(gòu)的變化將長(zhǎng)期推動(dòng)中國(guó)制造業(yè)進(jìn)行智能制造升級(jí)；2）伴隨技術(shù)發(fā)展，工業(yè)機(jī)器人的實(shí)際應(yīng)用效果從“機(jī)器換人”升級(jí)為“智能制造”，從僅僅是替代人工變?yōu)樘嵘髽I(yè)制造效率、穩(wěn)定產(chǎn)品品質(zhì)及降低庫(kù)存；3）國(guó)家及地方政策支持力度大，助力智能制造升級(jí)，為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有利環(huán)境；4）貿(mào)易摩擦緩和或?qū)⒋偈怪圃鞓I(yè)恢復(fù)投資意愿，2019Q4工業(yè)機(jī)器人行業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)改善跡象（2019年10月國(guó)內(nèi)產(chǎn)量當(dāng)月增速同比轉(zhuǎn)正達(dá)1.7%，11、12月增速分別提升至4.3%、15.3%），雖然新冠疫情或?qū)?020Q1機(jī)器人產(chǎn)業(yè)景氣度產(chǎn)生一定負(fù)面影響（2020年1-2月國(guó)內(nèi)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量同比下滑19.40%），但隨著國(guó)內(nèi)YQ基本得到控制和制造業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，認(rèn)為機(jī)器人溫和復(fù)蘇的趨勢(shì)不會(huì)改變。

汽車行業(yè)目前仍是國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人最主要的下游應(yīng)用，隨著中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型的不斷深化，工業(yè)機(jī)器人的應(yīng)用將有望更深入衍射到3C、半導(dǎo)體、新能源、物流倉(cāng)儲(chǔ)等領(lǐng)域，需求更加多元化，增量空間廣。汽車制造行業(yè)生產(chǎn)程序相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化，工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用發(fā)展較早，技術(shù)成熟，自動(dòng)化程度較高。消費(fèi)電子行業(yè)的自動(dòng)化模式與汽車行業(yè)類似，均可在產(chǎn)品零部件生產(chǎn)和整裝等環(huán)節(jié)進(jìn)行自動(dòng)化生產(chǎn)，但消費(fèi)電子行業(yè)目前除了個(gè)別廠商外，自動(dòng)化滲透率仍然處于較低水平，自動(dòng)化升級(jí)的空間仍然廣闊。對(duì)比2010、2018年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)銷售結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，汽車行業(yè)均位居第一應(yīng)用領(lǐng)域，但占比由50%下降到35%，3C需求由13%擴(kuò)張到23%，除金屬加工以外的其他行業(yè)占比由27%提升至32%，行業(yè)總體容量增長(zhǎng)的同時(shí)需求分布呈逐漸多元化的趨勢(shì)。我們認(rèn)為，隨著智能制造及工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用領(lǐng)域不斷橫向延展，2019年及以后機(jī)器人下游需求多元化的趨勢(shì)有望延續(xù)。

中國(guó)工業(yè)機(jī)器人密度仍明顯低于全球其他制造強(qiáng)國(guó)，“新基建”投資或有助于中國(guó)制造業(yè)的智能化程度和工業(yè)機(jī)器人密度的提升。自動(dòng)化生產(chǎn)的單元產(chǎn)品（機(jī)器人）是衡量一個(gè)國(guó)家自動(dòng)化水平的重要指標(biāo)。雖然中國(guó)工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)趨勢(shì)，但生產(chǎn)制造業(yè)中自動(dòng)化率仍低于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。lFR數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)自2013年開始成為全球工業(yè)機(jī)器人最大市場(chǎng)，2018年中國(guó)銷量達(dá)15.4萬臺(tái)，占全球比重達(dá)36%。但是，按照機(jī)器人使用密度（平均每萬名制造業(yè)工人所使用的工業(yè)機(jī)器人數(shù)量）為標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)的工業(yè)機(jī)器人密度為140臺(tái)/萬人，雖然已經(jīng)超過全球平均水平，但仍然顯著低于美國(guó)（217臺(tái)/萬人）、德國(guó)（338臺(tái)/萬人）、韓國(guó)（774臺(tái)/萬人）、日本（327臺(tái)/萬人）等制造業(yè)強(qiáng)國(guó)。我們認(rèn)為，中國(guó)正處于制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的歷史機(jī)遇期，半導(dǎo)體、面板、消費(fèi)電子智能終端、新能源等高端制造業(yè)產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，其對(duì)自動(dòng)化、智能化生產(chǎn)所產(chǎn)生的工業(yè)機(jī)器人多元化需求將提高中國(guó)制造業(yè)整體工業(yè)機(jī)器人密度，中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)有望進(jìn)一步擴(kuò)容。

5G護(hù)航，工業(yè)機(jī)器人企業(yè)有望與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)深度融合，打造全流程閉環(huán)數(shù)據(jù)傳輸分析系統(tǒng)，提升自動(dòng)化和人工智能效率。5G技術(shù)的普及，有望賦予機(jī)器人更加完善的交互能力，更強(qiáng)大的分析和數(shù)據(jù)處理能力，很大程度上優(yōu)化機(jī)器人的性能。通過5G提供的低時(shí)延+高穩(wěn)定性的數(shù)據(jù)流傳輸，系統(tǒng)可以精確分析每一臺(tái)機(jī)器人主機(jī)。通過監(jiān)控系統(tǒng)對(duì)機(jī)器人各項(xiàng)歷史數(shù)據(jù)的分析及學(xué)習(xí)，對(duì)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)的采集和分析，實(shí)現(xiàn)局部故障預(yù)警，機(jī)械壽命分析等功能，可幫助客戶提前排查生產(chǎn)中的各項(xiàng)問題，有效提升生產(chǎn)效率。與此同時(shí)，將客戶處的機(jī)器人運(yùn)轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)返回至企業(yè)，用于新一代機(jī)器人的技術(shù)研發(fā)與更新，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的全流程閉環(huán)。與工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的融合，有望提升企業(yè)在價(jià)值鏈中的增加值，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)的回報(bào)率和智能制造升級(jí)的投資意愿。

工業(yè)機(jī)器人與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展相輔相成，2020年或是中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的新起點(diǎn)，未來有望孕育世界領(lǐng)先企業(yè)。結(jié)合人口結(jié)構(gòu)、應(yīng)用場(chǎng)景、產(chǎn)業(yè)政策、企業(yè)投資信心等多種因素綜合分析，我們判斷2020年或是中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的新起點(diǎn)，未來主要發(fā)展趨勢(shì)包括：1）市場(chǎng)份額或進(jìn)一步集中，研發(fā)可持續(xù)增長(zhǎng)；2）5G商用時(shí)代機(jī)器人企業(yè)有望與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)深度融合；3）協(xié)作機(jī)器人需求有望快速擴(kuò)張，或是本土企業(yè)重點(diǎn)突破的領(lǐng)域之一；4）中國(guó)有望在新一輪發(fā)展期誕生世界領(lǐng)先機(jī)器人企業(yè)。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)先企業(yè)——機(jī)器人（新松機(jī)器人）。

智能機(jī)床

數(shù)控機(jī)床屬于高端裝備制造業(yè)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。隨著電子信息技術(shù)的發(fā)展，機(jī)床行業(yè)已進(jìn)入以數(shù)控機(jī)床為代表產(chǎn)品的機(jī)電一體化時(shí)代。數(shù)控機(jī)床是制造業(yè)的加工母機(jī)，歐、美、日等工業(yè)化國(guó)家已先后完成數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。全球范圍來看，世界機(jī)床產(chǎn)業(yè)主要集中在亞洲、歐洲、美洲等區(qū)域，其中德日兩國(guó)成為世界機(jī)床行業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)力量。從全球消費(fèi)占比看，中國(guó)是世界上最大的機(jī)床消費(fèi)市場(chǎng)，但目前中國(guó)在高端機(jī)床領(lǐng)域仍存在核心技術(shù)薄弱等短板，本土產(chǎn)業(yè)重心主要以中低端機(jī)床生產(chǎn)為主。

中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、高端制造業(yè)較快發(fā)展和智能制造升級(jí)需求日益強(qiáng)烈對(duì)高端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)生了龐大需求。隨著中國(guó)以汽車、航空航天、船舶、電力設(shè)備、工程機(jī)械、3C行業(yè)為代表高端制造業(yè)下游對(duì)數(shù)控機(jī)床性能和精度要求日益提高，中國(guó)數(shù)控機(jī)床特別是高端數(shù)控機(jī)床市場(chǎng)需求日益擴(kuò)大，市場(chǎng)規(guī)模有望穩(wěn)步提升。據(jù)中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院預(yù)計(jì)，2018~2021年中國(guó)數(shù)控機(jī)床需求有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，2021年中國(guó)數(shù)控機(jī)床市場(chǎng)規(guī)模將有望接近5,000億元。

但另一方面，目前國(guó)內(nèi)本土機(jī)床產(chǎn)業(yè)技術(shù)實(shí)力仍存在不足：1）長(zhǎng)期工作后的精確度、穩(wěn)定性、可靠性不足；2）數(shù)控系統(tǒng)的差距：數(shù)控系統(tǒng)是數(shù)控機(jī)床的核心。傳統(tǒng)的數(shù)控系統(tǒng)一般由數(shù)控裝置、交流伺服系統(tǒng)、檢測(cè)裝置、電氣控制系統(tǒng)等部件組成，用于對(duì)機(jī)床工作的速度、載荷和位置實(shí)施自動(dòng)控制，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化、高精度、高效率制造；3）刀具等其他關(guān)鍵配套件存在差距。

數(shù)控機(jī)床正從數(shù)字化機(jī)床向智能機(jī)床方向發(fā)展，新基建時(shí)代智能機(jī)床產(chǎn)業(yè)有望跨越式發(fā)展。新一代智能機(jī)床有望能夠?qū)崿F(xiàn)自主感知、自主學(xué)習(xí)、自主優(yōu)化與決策、自主控制與執(zhí)行，顯著提高機(jī)床加工質(zhì)量、使用效率，降低成本，是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的典型底層硬件支撐。近年來，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和新一代人工智能技術(shù)取得了群體性、革命性的突破。新一代人工智能技術(shù)與先進(jìn)制造技術(shù)深度融合所形成的新一代智能制造技術(shù)，成為了新一輪工業(yè)革命的核心驅(qū)動(dòng)力。我們認(rèn)為，新一代人工智能技術(shù)將有望與數(shù)控機(jī)床深度融合，形成新一代智能機(jī)床，這一趨勢(shì)將為數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)帶來新的變革，亦將為中國(guó)機(jī)床行業(yè)“換道超車”、從“跟跑”到“領(lǐng)跑”提供重大機(jī)遇。新基建投資驅(qū)動(dòng)及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用推廣既對(duì)智能機(jī)床產(chǎn)生了客觀需求，又提供了本土機(jī)床產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。