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鋼鐵行業低庫存下需求邊際改善

關鍵詞 鋼鐵|2022-10-20 09:49:49|來源 智通財經
摘要 中信證券發布研究報告稱,上周鋼鐵行業庫存整體大幅去庫,雙庫去庫明顯。本周供給端繼續走低,預計供給端自8月以來的上升趨勢難以持續,考慮全年限產目標,預計下半年9月份是產量的高點。本周...

       中信證券發布研究報告稱,上周鋼鐵行業庫存整體大幅去庫,雙庫去庫明顯。本周供給端繼續走低,預計供給端自8月以來的上升趨勢難以持續,考慮全年限產目標,預計下半年9月份是產量的高點。本周需求端主要系節后消庫節奏有所恢復,但低于節前水平,仍處在弱復蘇中。政策方面,促進經濟穩增長的利好政策仍在釋放,引導下游需求的舉措逐步實施,看好后續政策效益逐步推動需求端復蘇趨強運行。建議關注兩個方向:1)目前處在低估值的普鋼,尤其是今年預計有產量增量的公司,2)具備成長價值的特殊鋼材料板塊。

       中信證券主要觀點如下:

       供給側自8月以來的上升趨勢難以持續,考慮全年限產目標,預計下半年9月份是鋼鐵產量的高點。

       本周供給端延續節前趨勢平滑走低:五品種產量963.09萬噸,周環比下降2.25萬噸,周環比微降0.23%;其中螺紋產量293.4萬噸,周環比下降2.56%。供給端連續四周環比下降,同比有所上升,主要是因為去年同期去產量政策導致去年同期產量基數偏低。根據Mysteel數據統計,本周新增5條軋線檢修,且暫無復產計劃。本周唐山檢修高爐56座,周度影響產量約85.58萬噸,周產能利用率為74.42%,較上周下降2.35%,月環比下降1.87%。預計供給端自8月以來的上升趨勢難以持續,考慮全年限產目標,預計下半年9月份是鋼鐵產量的高點。

       需求維持弱復蘇,低庫存下的需求邊際改善值得關注。

       本周需求端有所恢復,但低于節前水平:鋼廠五品種表觀總需求994.9萬噸,環比上升13.33%,其中螺紋總需求325.79萬噸,環比上升25.84%;本周五品種總庫存1561.28萬噸,環比減少31.81萬噸,其中廠庫環比減少12.68萬噸,社庫環比減少19.13萬噸,略微緩解國慶季節性累庫壓力;螺紋總庫存662.42萬噸,環比減少32.35萬噸,國慶累庫在本周快速消化,并且社庫和廠庫都出現了大幅去庫,社庫去庫21.55萬噸,廠庫去庫10.80萬噸。

       本周庫存環比上周明顯下降,從季節性來看國慶節后1-4周處于庫存量消耗狀態,市場商戶采購積極性明顯回升,進而使得鋼廠庫存和市場庫存均有明顯下降,且具有持續性。政策方面,促進經濟穩增長的利好政策仍在釋放,鼓勵引導下游汽車、家電、綠色建材等大宗商品消費需求的舉措逐步實施,預計需求端在整體政策效益推動下逐步恢復趨強運行。

       風險因素:局部疫情反復的可能性;周期行業供應壓減不及預期;需求超預期走弱;全球流動性超預期收緊。


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