5月4日，市值僅82億元的房企天宸股份一紙公告宣布，計(jì)劃以116億元在安徽蕪湖投建光儲(chǔ)一體新能源產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目。如此大金額投資，與這家房企的營(yíng)收體量顯得并不匹配，該公司去年?duì)I收規(guī)模僅為2.44億元，歸母凈利潤(rùn)僅3593萬(wàn)元，而且過(guò)去多年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額均為負(fù)。

自去年以來(lái)，光伏賽道的火熱已經(jīng)吸引了不少跨界玩家，“追光者”涵蓋乳企、豬企和房企等上市公司，而前一個(gè)選擇跨界光伏的房企則是已經(jīng)暴雷多時(shí)的藍(lán)光發(fā)展。

116億元“蛇吞象”

公告顯示，天宸股份擬在安徽省蕪湖市繁昌區(qū)投資建設(shè)光儲(chǔ)一體新能源產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，計(jì)劃總投資116億元，其中固定資產(chǎn)投資不低于80億元。

據(jù)悉，上述項(xiàng)目的建設(shè)內(nèi)容是新建20GW的高效太陽(yáng)能電池及20GW的儲(chǔ)能變流器及儲(chǔ)能系統(tǒng)集成制造項(xiàng)目，其中項(xiàng)目第一期擬投建5GW的高效太陽(yáng)能電池+6GW的儲(chǔ)能變流器及儲(chǔ)能系統(tǒng)集成制造項(xiàng)目。

按照規(guī)劃，上述項(xiàng)目自正式協(xié)議生效之日起14個(gè)月內(nèi)完成廠房建設(shè)、車(chē)間裝 修及水電氣等配套設(shè)施建設(shè)，同時(shí)，在廠房竣工后6個(gè)月內(nèi)完成設(shè)備進(jìn)場(chǎng)安裝、調(diào)試、試產(chǎn)。

在光伏賽道，超百億元投資并不少見(jiàn)，但天宸股份要吃下這一體量的項(xiàng)目，頗有“蛇吞象”意味。

資料顯示，天宸股份的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)有天宸健康城1A項(xiàng)目建設(shè)與銷(xiāo)售、天宸康復(fù)醫(yī)院建設(shè)、出租車(chē)客運(yùn)、物業(yè)租賃等。2022年，天宸股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.44億元，其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入為2.31億元，占比達(dá)到94.95%。而且，其去年歸母凈利潤(rùn)僅為3593萬(wàn)元，同比下滑70.8%。

常年?duì)I收規(guī)模低于1億

實(shí)際上，在過(guò)去多年，天宸股份這家“迷你”上市房企營(yíng)收規(guī)模長(zhǎng)期低于1億元。在2019年-2021年，天宸股份營(yíng)收分別為4945萬(wàn)元、3688萬(wàn)元和4181萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)則分別為6713萬(wàn)元、1.05億元、1.23億元和3593萬(wàn)元。

從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額方面看，該公司自2019年-2022年這四年中全部為負(fù)，分別為-1650萬(wàn)元、-4220萬(wàn)元、-2.11億元和-1.46萬(wàn)元。

不過(guò)，這家房企在投資方面顯得頗有“天賦”，在上述四年中，其投資凈收益分別為9833萬(wàn)元、1.17億元、1.15億元和7840萬(wàn)元。該公司能夠保持多年凈利潤(rùn)為正，投資凈收益功不可沒(méi)。

也正是基于公司體量問(wèn)題，天宸股份此次也提示，公司已完成了前期初步的可行性論證，但仍存在技術(shù)、人才儲(chǔ)備不足從而給項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

該公司同時(shí)提到，由于合作框架協(xié)議涉及項(xiàng)目投資金額較大，如正式合作協(xié)議簽署并正式啟動(dòng)項(xiàng)目后，公司后續(xù)投資將通過(guò)自有資金及外部融資方式解決，同樣存在不確定性。截至今年一季度末，天宸股份持有現(xiàn)金僅5.98億元。

需要提及的是，天宸股份近日剛收到上交所下發(fā)的針對(duì)年報(bào)的問(wèn)詢(xún)函。上交所要求其補(bǔ)充說(shuō)明房地產(chǎn)銷(xiāo)售收入的確認(rèn)時(shí)點(diǎn)，并結(jié)合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定及具體合同安排，具體說(shuō)明相關(guān)確認(rèn)時(shí)點(diǎn)的依據(jù)及合理性，是否存在提前確認(rèn)收入的情形。

同時(shí)，天宸股份去年房地產(chǎn)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)毛利率61.38%，房地產(chǎn)銷(xiāo)售成本0.89億元。從存貨看，開(kāi)發(fā)產(chǎn)品本期增加 9.76億元，減少0.81億元，期末余額8.98億元。上交所要求天宸股份補(bǔ)充披露房地產(chǎn)銷(xiāo)售成本的具體構(gòu)成情況，存貨金額變化具體情況，房地產(chǎn)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)毛利率較高的原因及合理性，是否存在少確認(rèn)成本、推遲確認(rèn)成本的情況。

此外，針對(duì)天宸股份所擅長(zhǎng)的“投資”，上交所也提出疑問(wèn)。截至2022年底，天宸股份交易性金融資產(chǎn)余額4873.7萬(wàn)元，其中4829.17萬(wàn)元用第二層次公允價(jià)值計(jì)量；其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)4360.73萬(wàn)元，均用第三層次公允價(jià)值計(jì)量。對(duì)此，上交所要求天宸股份采用第二、三層次公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)具體投向產(chǎn)情況，核實(shí)相關(guān)資金是否存在流向關(guān)聯(lián)方或潛在利益相關(guān)方情形。

上一個(gè)跨界房企為藍(lán)光

據(jù)了解，此次天宸股份并非首次宣布涉足光伏。早在去年2月，天宸股份便公告稱(chēng)，與華晟新能源擬按照80%：20%的股權(quán)比例，合資設(shè)立太陽(yáng)能HJT異質(zhì)結(jié)組件公司，共同開(kāi)發(fā)和拓展太陽(yáng)能HJT異質(zhì)結(jié)組件及下游應(yīng)用市場(chǎng)。

不過(guò)，當(dāng)時(shí)天宸股份并未透露上述合資公司的具體投資時(shí)間、注冊(cè)資本、注冊(cè)地址、經(jīng)營(yíng)安排等具體事項(xiàng)。

據(jù)了解，華晟新能源是專(zhuān)注于高效硅異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能電池及組件的研發(fā)及大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的光伏企業(yè)，其成立于2020年7月，是新生代光伏企業(yè)，但其在異質(zhì)結(jié)電池及組件領(lǐng)域所取得的成就，卻讓其成為了這一領(lǐng)域的翹楚。

自去年以來(lái)，光伏賽道的火熱吸引了眾多跨界者。其中包括傳統(tǒng)乳企皇氏集團(tuán)、豬企正邦科技、玩具廠商沐邦高科、房企藍(lán)光發(fā)展。另外還有包括榮晟環(huán)保、景興紙業(yè)、寶馨科技等上市公司也跨界這一賽道。

而這些跨界者所涉及的領(lǐng)域則不盡相同。例如，乳企皇氏集團(tuán)和益智玩具企業(yè)沐邦高科跨界光伏電池片，豬企正邦科技和地產(chǎn)商藍(lán)光發(fā)展跨界光伏發(fā)電領(lǐng)域，房地產(chǎn)企業(yè)天宸股份和金屬制品企業(yè)寶馨科技跨界光伏異質(zhì)結(jié)。

尤其是上一個(gè)跨界光伏的房企是已經(jīng)暴雷多時(shí)的藍(lán)光發(fā)展。在去年8月，這家房企與廣東歐昊集團(tuán)有限公司聯(lián)手投資設(shè)立新公司成都?xì)W藍(lán)光伏有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)歐藍(lán)光伏），注冊(cè)資本為1億元，經(jīng)營(yíng)范圍包括發(fā)電業(yè)務(wù)、光伏設(shè)備及元器件銷(xiāo)售等。

不過(guò)，工商信息顯示，在9月30日，藍(lán)光發(fā)展所持歐藍(lán)光伏3000萬(wàn)元股權(quán)被凍結(jié)，期限為2022年9月30日至2025年9月29日。