短短數周時間，全球便有多達60萬噸計劃中的銅產量“灰飛煙滅”，這也令人們原先對2024年將繼續出現銅過剩局面的猜測，如今似乎已淪為了過時的產物……

行業人士表示，由于全球范圍內一系列新的大型開采項目的啟動，未來幾年原本應是一段銅供應充足的時期。大多數業內人士此前預計，在本十年晚些時候市場再次收緊之前——屆時電動汽車和可再生能源基礎設施的激增需求將與新礦山的缺乏產生沖突，銅供應面的問題并不算大。

然而，如今采礦業的困境，卻凸顯了銅供應面臨的脆弱性：無論是由于政治和社會反對、開發新業務的困難，還是僅僅是將礦石從地底深處挖上來所存在的日常挑戰。

過去兩周，全球最大銅礦之一在公眾的激烈抗議下被勒令關閉，而一系列運營挫折還迫使一家主要的銅礦商下調了產量預測。

分析師表示，累計突然“消失”的約60萬噸的預期供應量，將使市場從原先的大幅過剩轉為平衡，甚至不排除明年就出現供不應求的局面。這也是對未來能源轉型的一個重大警告：銅是全球經濟去碳化所需的基本金屬，這意味著礦業公司將在促進向綠色能源的轉變方面發揮關鍵作用。

盡管到目前為止，由于對房地產行業擔憂情緒的存在，銅價對供應中斷的反應一直很溫和，但未來任何需求復蘇的跡象都將打擊這一愈發緊張的市場。

60萬噸銅如何“消失”了？

上周，巴拿馬政府正式下令第一量子礦業有限公司結束其在該國價值100億美元的銅礦的所有運營。這一命令是在長達數周的抗議和政治紛爭之后下達的，而這些抗議和政治紛爭，也因該國最高法院宣布支持其采礦許可證的法令無效而終于告一段落。

今年10月下旬，巴拿馬政府曾與第一量子礦業方面續簽巨型銅礦Cobre Panama未來20年的采礦特許權合同，作為回報，巴拿馬每年將獲得3.75億美元的收入，但隨即引發了大規模抗議示威活動。Cobre是全世界最大的銅礦之一，每年可生產約40萬噸銅。

而就在市場才剛剛消化全球最大銅礦之一即將關閉的消息之際，英美資源集團上周五也突然發布了一個重磅消息，宣布將削減其南美旗艦銅礦業務的產量。

雖然該公司在南非的鉑礦和鐵礦的問題早前就已廣為人知，但銅礦的減產仍讓許多投資者措手不及，該消息導致英美資源股價暴跌了19%。據悉，英美資源集團已將明年的銅產量目標削減了約20萬噸——基本上相當于從全球供應中減少了一座大型銅礦的產量。到2025年，產量預計還將進一步下降。

明年銅市場就將出現供應短缺？

對于全球市場的銅供應是否能滿足需求，蒙特利爾銀行資本市場早前曾預計，明年精煉銅將出現大量過剩，但如今已認為會出現少量短缺。

而高盛集團則要更為悲觀，其此前已經預測2024年精煉銅將出現短缺，現在則預計缺口將膨脹至50萬噸以上。此外，杰富瑞現在也預計明年將出現嚴重短缺。

高盛分析師Nicholas Snowdon等人表示，“供應減少強化了我們的觀點，即銅市場正在進入一個更為明確的緊縮時期。”

值得一提的是，在今年大部分時間里，對短期內市場趨于寬松的預期都對銅價構成了壓力，導致銅價長期橫盤震蕩。10月初，國際銅研究小組(International Copper Study Group)還曾預計明年銅供應將過剩46.7萬噸，這是自2014 年以來最大的過剩預測。

庫存數據顯示，倫敦金屬交易所的實貨銅庫存在今年年中曾飆升至兩年高位，但目前已連續三周回落。

杰富瑞指出，“干擾因素已明顯增加，市場出現供應短缺的可能性越來越大。我們可能正處于下一輪銅周期的山腳下”。