今年以來，紅海緊張局勢不斷發酵，對航運尤其是集運造成明顯擾動，集運指數（歐線）期貨一度歷經多個封板行情。最新德魯里世界集裝箱（WCI）綜合指數達到自2022年10月以來的高點。業內人士表示，航運業周期屬性極重，且環環相扣，波及面極廣，但與之對應的風險管理工具較為匱乏，有關方面可擇機推出油氣運、干散貨航運和集裝箱運力期貨，進一步豐富衍生品“工具箱”。

對航運造成明顯擾動

2024年以來，紅海緊張局勢不斷發酵，對航運尤其是集運已造成明顯擾動，集運指數（歐線）期貨歷經多個封板行情，其主力合約集運指數（歐線）2404一度創出歷史新高，達到2650高點，隨后進入下行通道。以1月29日收盤價計算，該主力合約距離最高點跌幅達28%。

與期貨價格由強轉弱的態勢不同，現貨的即期運價市場表現依然強勢。截至1月25日，最新德魯里世界集裝箱（WCI）綜合指數為每40英尺集裝箱3964美元，與去年同期相比上漲94%，達到自2022年10月以來最高值。

紅海局勢影響波及整個遠洋貨運鏈條。億晶光電近日表示，紅海封控可能對公司發往歐洲等地區的海運產品產生一定影響，公司會根據最新情況及時調整、合理規劃貨運排期及路線。

“目前來看，節后航運市場供應缺口仍有超預期變化可能，這對出口企業將造成較高風險。”東證衍生品研究院航運高級分析師蘭淅表示，而對于有穩定出口需求的制造業企業來說，可考慮在節前低位布局買入套保策略，以規避節后運力大規模緊缺帶來的運輸成本上升風險，但也要時刻關注利空基本面變化所帶來的潛在沖擊。

豐富衍生品“工具箱”

航運業周期屬性極重，且常是環環相扣，波及面極廣。“歐線運價見頂，運費上漲外溢至其他航線，紅海緊張局勢影響或深化。”廣發期貨發展研究中心研究員張若怡表示。

海通期貨投資咨詢部航運研究員雷悅認為，目前市場對集裝箱運輸基本面的認識不斷加深，相關期貨品種的交易邏輯也在不斷修正和完善。“作為航運和金融的有機結合，航運指數期貨可以助力航運企業強化風險管控，優化航運資源配置，維護航運物流產業鏈的安全穩定。”

方正中期期貨研究院海運分析師陳臻認為，目前國內航運期貨品種較為單一，僅有針對歐線的集運指數期貨。為了更好地服務航運實體企業，后續還可以推出更多航運類衍生品。“從航線來看，可以繼續推出中國至北美、中國至東南亞、中國至澳新、中國至非洲、中國至南美等集裝箱運價期貨品種。從交割方式來看，可以進一步推出集裝箱運力交割，滿足需要實艙實貨的航運企業需求。從運輸品種來看，可以進一步推出散運、油運、氣運等品種，還可以推出航運類期權產品。”

從貿易結構來看，我國不僅是產成品出口大國，同時也是原材料進口尤其是大宗商品進口的主要國家，干散貨運費波動較大。雷悅表示：“鐵礦石運費成本占到岸價格的10%-40%不等，國內鋼廠和貿易商對干散貨運費的關注度越來越高，除了原料端的套保需求外，也派生出相應的運費套保需求。