光伏行業(yè)近期有三則可能對(duì)行業(yè)帶來實(shí)質(zhì)性利好的消息。我們認(rèn)為這些利好消息雖然具有一定的不確定性，卻是繼上半年需求急凍、價(jià)格下跌、出貨下跌、毛利率下降、存貨升高、補(bǔ)貼下調(diào)等等一系列負(fù)面消息后，少有的可能影響行業(yè)景氣度、公司業(yè)績(jī)和估值因素的信息，可能預(yù)示著行業(yè)和投資的拐點(diǎn)將至。
　　
　　1、德國下半年FIT 下調(diào)或取消。德國7月1 日的補(bǔ)貼下調(diào)措施是根據(jù)3~5月份的裝機(jī)年化數(shù)值進(jìn)行確定，超過3.5GW后補(bǔ)貼下調(diào)3%，每高出1GW，下調(diào)幅度增加3%。而根據(jù)最新消息，德國3~5月安裝量未超過1GW，年化未超過3.5GW，也就是說7月1日德國的FIT很可能不進(jìn)行調(diào)整。我們將現(xiàn)在的補(bǔ)貼與去年10月進(jìn)行對(duì)比，下降幅度為13%；而由于組件價(jià)格下降了25%~35%，項(xiàng)目投資也是下降13%左右。也就是說對(duì)于項(xiàng)目投資商，光伏的安裝項(xiàng)目目前依然能夠保持正常8%左右的IRR。因此我們認(rèn)為，如果這則消息最終獲得政府通過，則德國市場(chǎng)很有可能會(huì)超過我們之前5GW的預(yù)測(cè)。
　　
　　2、日本地方政府對(duì)光伏支持力度加強(qiáng)。前期日本傳出，擬在新建建筑上強(qiáng)制安裝光伏電池板；而近期又有消息稱日本已有17個(gè)都府縣的地方政府已經(jīng)實(shí)施或正在研究擴(kuò)充、新設(shè)推進(jìn)普及太陽能發(fā)電的獨(dú)立補(bǔ)貼制度(這些補(bǔ)貼是獨(dú)立于日本政府的電價(jià)回購補(bǔ)貼的)。如果這些地方性的補(bǔ)貼措施可以獲得施行，無疑將大大刺激日本對(duì)光伏組件的需求，中國國內(nèi)的企業(yè)也有望借機(jī)打入日本市場(chǎng)。
　　
　　3、需求旺季到來的跡象顯現(xiàn)。挪威REC公司稱，過去幾周銷量表明，德國和意大利對(duì)太陽能組件的需求呈上升趨勢(shì)，這兩個(gè)市場(chǎng)的已逐漸開始復(fù)蘇。夏秋季是歐洲光伏需求的傳統(tǒng)旺季，而今年上半年由于意大利補(bǔ)貼下調(diào)的遲遲不能確定，更加劇了今年的淡旺季特征。如果旺季到來的跡象確實(shí)顯現(xiàn)，則產(chǎn)品價(jià)格的下跌有望放緩企穩(wěn)(硅料價(jià)格可能觸底反彈)、企業(yè)開工率有望提升、高庫存有望得到消化，行業(yè)的拐點(diǎn)可能很快到來，景氣度將有所恢復(fù)。
　　
　　上述三則消息雖然存在不確定性，尚未能完全證實(shí)，但是后期若獲得進(jìn)一步的確認(rèn)，則將給光伏板塊帶來階段性的投資機(jī)會(huì)。此判斷基于我們對(duì)光伏行業(yè)的近期觀點(diǎn)：行業(yè)景氣度總體還是處于低位，但是下半年政策、需求和事件方面的利好將成為估值修復(fù)的推動(dòng)因素。
　　
　　來源：湘財(cái)證券