4月11日至5月10日，SMM氧化鋁指數均價為3406元/噸，較上月均價上漲95元/噸；西澳FOB氧化鋁月均價為388美元/噸，較上月均價上漲22美元/噸。

       海外方面

       截至5月10日，西澳FOB氧化鋁價格為410美元/噸，海運費30.10美元/噸，美元兌人民幣匯率為7.20，該價格折合國內主流港口對外售價約3,658元/噸左右，低于國內氧化鋁價格19.5元/噸，氧化鋁進口窗口于月初短暫開啟，4月人民幣兌美元匯率中間價小幅上漲，期間海外氧化鋁價格大幅上漲。

       主因美國鋁業計劃在2024年全面削減其位于西澳大利亞的Kwinana氧化鋁廠的產量，該計劃從第二季度開始實施，計劃于今年3季度全面停止Kwinana氧化鋁廠的生產，Kwinana氧化鋁廠的建成產能為220萬噸，海外市場供應收緊預期導致澳洲氧化鋁市場價格上行。

       同期國內現貨價格亦大幅上漲，從4月上旬的3,297元/噸上漲至3,678元/噸，漲幅11.56%，4月氧化鋁進口現貨窗口保持關閉，4月中國氧化鋁現貨進口虧損最高達174元/噸。本月海外市場現貨成交活躍度較3月有所回落，SMM共詢得到6筆現貨成交，其中最近一筆西澳氧化鋁以$427.75/mt FOB的價格成交3萬噸，6月船期。

       國內方面

       4月上旬，受宏觀情緒面及英美制裁俄金屬產品帶動，氧化鋁期貨價格拉漲強勁，期現套利窗口打開，短期市場對交割品需求一定程度上提振了北方現貨氧化鋁價格，后半周交割品持貨方惜售情緒轉濃，但后因新疆區域交割庫庫容緊張，貿易商接貨亦謹慎，成交轉清淡。

       4月下旬，前期進入復產階段的個別氧化鋁廠復產基本完成，市場傳出個別企業于5月因礦石供應問題考慮減壓產，持貨商惜售情緒漸濃，現貨成交價重心較前期顯著上移。

       進入5月初，國內現貨市場下游剛需陸續入市采購，現貨成交較活躍，由于供應端國內氧化鋁廠復產、減產并行，且當前國產礦尚未有實際復產，氧化鋁短期供應增量有限，持貨商惜售情緒濃厚，報價堅挺，現貨價格持續大幅上漲，但進入到本周后半周，隨著前期大批量剛需采購接近尾聲，市場畏高情緒逐步顯現，下游觀望情緒漸濃，現貨市場成交轉清淡，南北方現貨氧化鋁價格漲幅放緩。

       整體而言

       國內氧化鋁企業近期減產、復產并行，國產礦山批量復產之前短期供應端或難有顯著增量，需求端，據SMM調研，5月份，國內電解鋁運行產能維持抬升為主，主因云南地區電力供給穩步恢復，剩余產能穩步復產中，SMM預計云南5月將有35萬噸/年的產能達產，其他地區暫無較大變動預期。

       SMM預計5月國內氧化鋁緊平衡格局延續，現貨價格短期或維持高位震蕩，后續需持續關注晉豫企業復產進度及下游采購節奏。