“五一”假期后首周，光伏硅片價格創(chuàng)年內(nèi)最大周跌幅。盡管一季度光伏行業(yè)自律減產(chǎn)帶動頭部企業(yè)凈利潤環(huán)比回暖，但硅片價格再度大跌將影響減產(chǎn)保價效果。

       當(dāng)周，N型硅片價格全面下跌，最大跌幅達13.5%。硅片跌價主要由于搶裝潮結(jié)束后需求退坡，電池與組件價格紛紛下跌，且電池5月減產(chǎn)不及預(yù)期。

       更令市場關(guān)注的是，部分型號的硅片價格已低于去年四季度。以N型G12R單晶硅片價格為例，去年12月中旬為1.16元/片，當(dāng)周為1.12元/片。一個多季度減產(chǎn)保價后，硅片價格幾經(jīng)波折再度跌回減產(chǎn)前水平。

       在負(fù)債率攀升、存貨減值風(fēng)險增加、電池減產(chǎn)不及預(yù)期等多重擠壓下，光伏硅片企業(yè)正面臨“越生產(chǎn)越虧損”的困局。由于新政策剛剛落地，裝機需求難在短期內(nèi)提升，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，減產(chǎn)執(zhí)行的有效性是防范價格再跌的關(guān)鍵。

       硅片價格跌破去年四季度水平

       第一財經(jīng)5月5日刊發(fā)的文章提到：一季度光伏主產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)雖然扭虧，但5~6月的經(jīng)營預(yù)期并不樂觀，“4·30節(jié)點”后再跌價需警惕。按照新政策，工商業(yè)分布式項目需在4月30日之前完成備案并網(wǎng)，才能鎖定原有補貼或固定電價政策。

       節(jié)后硅片價格“不出意外”地下跌，但跌幅之大是市場始料未及的。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會（下稱“硅業(yè)分會”）5月8日披露的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)周硅片市場買賣雙方博弈加劇，價格呈繼續(xù)下跌態(tài)勢。N型G10L單晶硅片成交均價在1.01元/片，周環(huán)比跌幅9.82%；N型G12R單晶硅片成交均價在1.12元/片，周環(huán)比跌幅13.85%；N型G12單晶硅片成交均價在1.35元/片，周環(huán)比跌幅7.53%。

       根據(jù)記者梳理硅業(yè)分會的硅片報價，去年12月初，硅片價格創(chuàng)下了本輪產(chǎn)能出清以來最低，N型G10L報1.03元/片，N型G12R報1.16元/片，N型G12報1.4元/片，本周部分硅片報價較此前更低。

       硅片的上游是硅料、下游是電池與組件，除了硅片本身供需以外，硅料、電池、組件的供需變化也對硅片價格形成重要影響。節(jié)后下游終端需求明顯回落是硅片價格大跌的主要原因。而從硅料和電池對硅片的影響來看，電池減產(chǎn)不及預(yù)期是主要壓力。

       根據(jù)Infolink披露的數(shù)據(jù)，5月份電池片排產(chǎn)預(yù)計61.7GW，環(huán)比下降9%，當(dāng)月國內(nèi)僅有少數(shù)電池廠家明確下調(diào)排產(chǎn)，多數(shù)廠家仍維持較高稼動率（OEE，是衡量生產(chǎn)設(shè)備綜合效率的核心指標(biāo)），電池片減產(chǎn)幅度不及預(yù)期。

       目前光伏產(chǎn)業(yè)主要依靠減產(chǎn)防止價格進一步探底，電池廠商的減產(chǎn)幅度如果不及預(yù)期，電池價格繼續(xù)下跌，會帶動硅片價格下跌。硅業(yè)分會在周評中指出，若后續(xù)電池、組件價格繼續(xù)下行，硅片市場價格大概率延續(xù)下行走勢。但由于硅片價格已跌破部分企業(yè)的心理價位，后續(xù)下跌空間不會太大。

       相比電池，硅料的減產(chǎn)幅度更大。截至4月底，硅料環(huán)節(jié)面臨的困境仍為高庫存影響，5月我國硅料廠家整體處于降負(fù)荷狀態(tài)，部分中小廠家提前檢修，infolink預(yù)計，5月多晶硅產(chǎn)量將略微下降，來到約9.7萬噸，環(huán)比4月產(chǎn)出約10.2萬噸，下降0.5噸。

       減產(chǎn)需更有力措施

       硅片價格連續(xù)下跌，意味著企業(yè)“控量保利”的經(jīng)營策略效果打折扣。不僅如此，經(jīng)過一個多季度減產(chǎn)保價，雖帶動行業(yè)一季度凈利潤環(huán)比改善，但5月硅片價格再度破位，暴露出光伏主產(chǎn)業(yè)鏈供需平衡的脆弱性。

       今年一季度，光伏行業(yè)雖有減虧現(xiàn)象，但尚未顯現(xiàn)出完全擺脫產(chǎn)能困境的明顯跡象。Wind數(shù)據(jù)顯示，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈（硅料、硅片、電池、組件）21家企業(yè)中，有18家的一季度扣非后歸母凈利潤虧損。一體化龍頭通威股份（600438.SH）虧損26.1億元；“硅片雙雄”TCL中環(huán)（002129.SZ）、隆基綠能（601012.SH）均虧近20億元，并均已連續(xù)虧損6個季度；晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）3家組件廠商虧逾10億元。

       在虧損時間拉長的同時，光伏企業(yè)的負(fù)債率走高。一季度，21家光伏企業(yè)的負(fù)債水平普遍環(huán)比略增，資產(chǎn)負(fù)債率的中位數(shù)值達73.27%，同比、環(huán)比分別上升4.61個百分點、0.52個百分點。硅片頭部企業(yè)尚具備規(guī)模效應(yīng)和資金優(yōu)勢，但愛旭股份（600732.SH）（資產(chǎn)負(fù)債率85.97%）等高負(fù)債廠商已陷入“生產(chǎn)即失血”的困境。

       硅片價格再跌回去年四季度水平，對于持續(xù)虧損中的硅片制造商來說，現(xiàn)金流壓力更難熬。以N型G12R為例，即便1.35元/片的價格也只能覆蓋頭部廠商約80%的成本，中小廠商的覆蓋程度更低。在此背景下，光伏硅片廠商半年報的存貨跌價損失或會進一步拖累凈利潤。

       硅片價格如何才能止跌？在接受記者采訪的多名業(yè)內(nèi)人士看來，減產(chǎn)執(zhí)行力度、制造成本透明化需要進一步明確。

       “新政策下5~6月大概率是需求的陣痛期，終端需求要等待6月集中式項目啟動才有望改善。需求較弱的階段，產(chǎn)業(yè)鏈價格穩(wěn)定更依賴自律減產(chǎn)，但如果減產(chǎn)沒有強約束的話，執(zhí)行有效性就會打折扣，導(dǎo)致供給端出清速度低于預(yù)期?！蹦彻夥髽I(yè)人士對記者說，“售價低于成本，企業(yè)則虧損。如果行業(yè)能進一步把企業(yè)制造成本透明化，將成本對標(biāo)售價，那么減產(chǎn)保價需要的力度也會更清晰?！?/p>