01、市場概述

       5月份，氧化鋁現貨市場成交積極性保持。隨著未來二季度低價礦石的補充，氧化鋁行業利潤逐漸修復，前期部分減產的產能可能會陸續復產，但較難回到去年的牛市行情。

       02、市場分析

       氧化鋁價格

       1、國內市場價格

       5月國內氧化鋁現貨價格出現反彈，氧化鋁加權月均價3067元/噸，較上月上漲153元/噸，環漲5.25%。

       2、海外市場價格

       5月海外氧化鋁價格小幅回漲。截止5月底，澳洲FOB價格367美元/噸左右，環漲5.46%；海運費價格26美元/噸左右，較上月小幅上調。據Mysteel了解，Vedanta目前總運行產能在180-200萬噸之間，計劃2026財年末將產能提升至400萬噸左右，其原料供應問題是剩余產能否能順利投產的關鍵。

       氧化鋁產量

       截止5月底，國內氧化鋁建成產能10890萬噸/年，與上月持平；運行產能8460萬噸/年，環增0.12%，同降0.82%。

       進出口分析

       據海關總署數據，2025年4月中國氧化鋁進口1.07萬噸，環降4.46%，同降90.13%；出口26.29萬噸，環降11.39%，同增101.65%；氧化鋁凈出口量25.22萬噸，環降11.66%，同增104.84%。

       供需分析

       供應方面：截止5月底，國內氧化鋁運行產能8460萬噸/年左右，環比上月增加240萬噸/年左右。雖然南北方檢修式壓產頻出，但隨著價格回漲部分氧化鋁廠復產及新投進度較快。

       需求方面：截止5月底，中國電解鋁運行產能4413萬噸/年，環比上月微增5萬噸/年。運行產能波動較小，短期剛性需求保持微幅增長。另外，非鋁行業對氫鋁等需求也在持續增加。

       成本利潤分析

       1、成本分析

       截止2025年5月，中國氧化鋁行業加權平均完全成本2879.8元/噸，較上月下跌153.6元/噸左右。

       原料市場：國內鋁土礦價格維持平穩，進口礦價格有所上漲，供應端無明顯增量；燒堿市場供應增加，但到月底庫存出現低位，價格出現拉漲；動力煤價格持續陰跌，即使進入迎峰度夏階段，需求側在新能源不斷增長的背景下增量有限，供需偏寬松格局加劇。

       2、利潤分析

       5月中國氧化鋁行業平均盈利187.2元/噸，較上月上升306.6元/噸。隨著礦石等原料成本的下移，全行業利潤得到一定修復。隨著各地區氧化鋁廠陸續復產，整體供應端呈增長趨勢。

       海外市場分析

       據Mysteel數據顯示，2025年4月海外氧化鋁產量468萬噸，同比增長1.5%。

       澳大利亞氧化鋁供應保持穩定， 5月份氧化鋁發運量39.4萬噸，環比下降13.1%，同比增長9.1%。巴西5月氧化鋁出口75.6萬噸，環比增長38%，同比增長109%。下半年海外氧化鋁增量仍集中在印度和印尼。南山印尼賓坦氧化鋁公司三期氧化鋁項目5月進入試生產階段，總產能提升至400萬噸；另外，韋丹塔也有提產計劃，但仍需看礦石供應情況。

       03、市場預測

       雖然氧化鋁廠已陸續復產，但短期流入現貨市場的增量暫不明顯，整體可流通現貨仍處于偏緊局面。預計6月國內氧化鋁價格呈震蕩偏弱格局，價格運行區間在3050-3250元/噸。