今日,央行年內(nèi)首次降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)開始實(shí)施。降準(zhǔn)后,大型金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行20.5%的標(biāo)準(zhǔn),中小金融機(jī)構(gòu)則為17%,將向金融系統(tǒng)釋放資金4000億元左右。但由于其他數(shù)據(jù)的沖抵以及今日千億定向逆回購到期,這4000億獲釋資金經(jīng)過左沖右抵后僅剩千億左右了。

　　盡管本次降準(zhǔn)早在18日就已宣布,但市場信心并未得到有效提振,流動性也沒有從偏緊狀態(tài)中脫離出來。

　　首先,降準(zhǔn)釋放的資金半數(shù)已被抵消。央行數(shù)據(jù)顯示,截至1月末我國外匯占款達(dá)254996.23億,其中,1月份單月新增外匯占款1409億。這是我國單月外匯占款在去年四季度連續(xù)三個(gè)月負(fù)增長后的首次凈增加。1月份財(cái)政性存款增加3503億,與當(dāng)月新增外匯占款相抵,基礎(chǔ)貨幣凈減少2000億左右。這個(gè)規(guī)模相當(dāng)于抵消了央行此次降準(zhǔn)釋放資金4000億的一半。

　　其次,貨幣市場利率依然高企。shibor和回購利率已是連漲數(shù)日,顯示資金狀況處于偏緊狀態(tài)。昨日shibor利率短期品種大幅上漲,中長期品種微跌持平。兩周shibor利率勁增156.75個(gè)基點(diǎn)至6.2275%,隔夜利率上漲20.25個(gè)基點(diǎn)至5.2192%,1周利率上漲45.33個(gè)基點(diǎn)至5.485.

　　第三,公開市場操作全面暫停。盡管本周一央行曾要求公開市場一級交易商上報(bào)28天期和91天期正回購需求,但周二和周四并未開展操作。繼央票連續(xù)停發(fā)八周后,正回購也全面停止。

　　昨日,財(cái)政部、央行進(jìn)行了2012年首期中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招標(biāo),規(guī)模300億元,期限6個(gè)月,最終中標(biāo)利率6.80%,此次中標(biāo)利率上行80個(gè)基點(diǎn)。此次國庫現(xiàn)金定存中標(biāo)利率上行,也顯示出市場流動性并不寬松。此外,時(shí)值月底,金融機(jī)構(gòu)"月考"臨近,也讓市場流動性處于更加緊張狀態(tài)。

　　由于下周三就將進(jìn)入3月份,業(yè)界普遍預(yù)計(jì)這是央票恢復(fù)發(fā)行的最早時(shí)間。但從決策層發(fā)出的一季度要對政策進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)以及現(xiàn)在資金面的緊張情況看,屆時(shí)公開市場操作繼續(xù)暫停也未可知。

　　專家預(yù)計(jì),未來存準(zhǔn)率仍有繼續(xù)下調(diào)的空間,而經(jīng)濟(jì)增速、物價(jià)、外匯占款將是其變動的三個(gè)重要參考變量。而對于股市來說,似已"透支"了本次降準(zhǔn)的利好作用。