作為國(guó)家宏觀調(diào)控的兩大主要工具，財(cái)政政策和貨幣政策可從總量和結(jié)構(gòu)兩個(gè)維度影響社會(huì)總供給和總需求，從而影響微觀主體的行為與預(yù)期、金融市場(chǎng)運(yùn)行以及宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。兩大政策若相互協(xié)同，會(huì)產(chǎn)生互補(bǔ)效應(yīng)；若各行其是，則會(huì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)和對(duì)沖效應(yīng)。

從整體來(lái)看，財(cái)政貨幣政策協(xié)同的關(guān)鍵在于提高互補(bǔ)效應(yīng),實(shí)現(xiàn)“1+1>2”，最大程度達(dá)到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)。也就是說(shuō)，財(cái)政貨幣政策的協(xié)同性直接決定了宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性。當(dāng)前，不確定性成為時(shí)代的基本特征，降低公共風(fēng)險(xiǎn)水平、提高宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境的確定性，是衡量宏觀政策有效性的一個(gè)基本指向。

財(cái)政貨幣政策協(xié)同有兩個(gè)層次：一是深層次的體制機(jī)制協(xié)同，二是淺層次的政策工具協(xié)同。深層次協(xié)同包括：財(cái)政金融部門權(quán)責(zé)利關(guān)系；央行獨(dú)立性、貨幣政策獨(dú)立性與財(cái)政資金運(yùn)行；國(guó)家金庫(kù)體制和現(xiàn)金余額管理；貨幣投放機(jī)制中財(cái)政與央行關(guān)系以及國(guó)債的地位與作用；國(guó)債收益率曲線與金融市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)；貨幣總量、貨幣狀態(tài)（比如持有者結(jié)構(gòu)）與財(cái)政收支關(guān)系；鑄幣稅、國(guó)家信用收益以及央行財(cái)務(wù)的公開(kāi)透明；金融穩(wěn)定、宏觀審慎監(jiān)管與財(cái)政的兜底責(zé)任，等等。淺層次的協(xié)同主要是指在現(xiàn)有體制機(jī)制下，財(cái)政貨幣政策不同工具之間的協(xié)同配合，包括財(cái)政貨幣政策工具的松緊配合、貸款貼息和融資擔(dān)保、對(duì)金融機(jī)構(gòu)的稅收激勵(lì)等。

在財(cái)政貨幣政策深層次協(xié)同下，兩項(xiàng)政策融合度高、操作程序透明、信號(hào)釋放清晰、政策合力效果容易把控，有助于引導(dǎo)預(yù)期，為宏觀經(jīng)濟(jì)注入確定性，進(jìn)而降低公共風(fēng)險(xiǎn)水平。另外，深層次協(xié)同也決定了淺層次協(xié)同的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有效性，深層次協(xié)同程度越高，淺層次政策工具協(xié)同的實(shí)施效果往往就越好。

在財(cái)政貨幣政策深層次協(xié)同性不夠的情況下，淺層次的政策工具協(xié)同的整體效果就難以有效發(fā)揮。首先，財(cái)政貨幣政策分割程度越高，政策相互之間的擠出效應(yīng)越大，宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果的不確定性也越大。其次，財(cái)政貨幣相互獨(dú)立，意味著政策信號(hào)源增多，如果協(xié)同節(jié)奏把握不準(zhǔn)，很容易擾亂市場(chǎng)主體預(yù)期，從而影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果。再次，如果缺乏深層次協(xié)同，淺層次政策工具協(xié)同方式的復(fù)雜度不斷提高，不僅會(huì)增加政策協(xié)同成本，也將降低政策透明度，使宏觀政策與市場(chǎng)之間的作用機(jī)制出現(xiàn)障礙。

隨著經(jīng)濟(jì)貨幣化和經(jīng)濟(jì)金融化程度的不斷加深，為更好發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的功能作用，我們需要著力推進(jìn)財(cái)政貨幣政策的深層次體制機(jī)制協(xié)同。