一、市場價格回顧
1.1 國產市場價格回顧
2022年12月國內氧化鋁現(xiàn)貨價格演繹先漲后穩(wěn)行情,氧化鋁加權月均價為2880元/噸,較上月上漲110元/噸,環(huán)比上漲3.97%。本月中上旬,前期因環(huán)保政策及突發(fā)事件導致減產的氧化鋁企業(yè)逐步復產,但短期供應增量有限,疊加部分新投產能延期釋放,市場可流通的現(xiàn)貨依舊偏緊,且仍有零星高價成交出現(xiàn),南北方價格延續(xù)小幅上漲態(tài)勢。本月下旬,國內疫情放開導致企業(yè)用工緊張,生產及物流運輸均受到一定限制,且成本居高不下導致晉豫地區(qū)前期減產的氧化鋁企業(yè)復產意愿較低,現(xiàn)貨緊俏促使持貨商報價堅挺。但經過前期較為集中的備庫和補庫,臨近年底下游詢價采購意愿逐步轉淡,成交活躍度明顯下降,氧化鋁價格逐漸趨穩(wěn)。另外,受電力緊張影響,本月貴州區(qū)域內電解鋁企業(yè)已采取兩次降負荷措施,但據(jù)調研了解目前減產規(guī)模尚未達到預期,短期對氧化鋁需求影響有限,后續(xù)仍需關注實際減產情況。
1.2 海外市場價格回顧
12月海外氧化鋁市場交投活躍度較低,僅追蹤到2筆海外成交,價格小幅上漲后趨穩(wěn)。雖然隨著國內外價差縮小,國內下游企業(yè)采購意愿有所回暖,但是國內下游仍以采購國產貨及執(zhí)行長單為主,對于進口貨的采購需求有限,近期氧化鋁進口量仍維持較低水平。
1.3 影響價格的因素分析
12月氧化鋁價格上漲后出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象,影響價格變化的主要因素分為以下三點:
第一,受疫情、重污染天氣及成本高企等影響,晉豫地區(qū)氧化鋁產能利用率依舊較低,且短期復產意愿不高,疊加部分新投產能延期投產導致供應端增量較少,本月現(xiàn)貨供應偏緊的格局持續(xù)存在,部分持貨商報價堅挺。
第二,下游鋁廠及貿易商保持一定的采購積極性,貨源緊張促使成交價格不斷上漲,整體市場看漲情緒較濃。然而,經過前期較為集中的備貨,月底下游及貿易商入市意愿逐漸降低,執(zhí)行現(xiàn)有長單為主,按需采購,市場交投熱度減退。
第三,四川、廣西等地電解鋁增復產進度緩慢,而貴州因電力緊張屢次實施降負荷措施,需求增量持續(xù)不足。
二、氧化鋁產能產量分析
隨著國內氧化鋁價格迎來反彈及原材料成本壓力有所緩解,今年12月份國內氧化鋁企業(yè)減產意愿明顯下降,部分地區(qū)增復產預期增強。據(jù)Mysteel調研統(tǒng)計,2022年12月國內氧化鋁企業(yè)復產產能累計達到150萬噸/年,主要集中在廣西,產量逐步恢復至正常水平。另外,河北及廣西區(qū)域的新建項目穩(wěn)步推進中,但受疫情、原材料供應等影響,項目投產預計延期至明年第1季度。
三、進出口分析
據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示,2022年11月中國氧化鋁進口量為19.61萬噸,環(huán)比下降21.79%,同比增長24.19%;氧化鋁出口量為8.55萬噸,環(huán)比增加45.58%,同比增長984.86%;氧化鋁凈進口量為11.06萬噸,環(huán)比下降42.38%,同比下降26.26%。
另外,2022年1-11月中國氧化鋁累計進口189.68萬噸,同比下降38.24%;累計出口95.02萬噸,同比增長719.84%;累計凈進口94.67萬噸,同比下降67.96%。
從海外各港口的氧化鋁船只發(fā)運量上來看,雖然11月份氧化鋁出口量有小幅增加,氧化鋁進口量存在明顯下降,但中國氧化鋁市場依舊呈現(xiàn)凈進口現(xiàn)象。受海外氧化鋁企業(yè)生產成本影響,部分氧化鋁企業(yè)生產經營壓力較大,持貨商挺價惜售情緒較濃。但國內氧化鋁供應過剩壓力仍存,下游電解鋁企業(yè)詢價接貨意愿較低,導致11月份氧化鋁進口量明顯下降。
進入11月份后,海外氧化鋁價格維持弱穩(wěn)趨勢,據(jù)Mysteel監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,11月份海外市場共計成交4筆,其中澳洲氧化鋁FOB成交價在350美元/噸左右。今年11月至今,隨著國內氧化鋁價格止跌回落,國內外價差縮小,疊加臨近冬季,下游穩(wěn)產保供情緒增加,市場詢價接貨意愿提高,對進口氧化鋁需求存在增量預期。而且,匯率波動對氧化鋁進口提供有利條件。Mysteel預計2022年12月中國氧化鋁仍將維持凈進口狀態(tài)。
四、電解鋁產能產量分析
據(jù)Mysteel調研統(tǒng)計,2022年12月電解鋁產量較上月有所增加。主要原因分為以下兩點:第一,白音華項目投產持續(xù)進行,新增產量不斷釋放。第二,雖然貴州電解鋁企業(yè)降負荷生產影響產能27萬噸,但實際影響產量有限。
五、供需平衡
供應方面:受疫情影響,國內礦山工人多數(shù)已提前放假返鄉(xiāng),礦山開工率下降,部分企業(yè)面臨減產風險。并且目前汽運司機緊缺,上游出貨及下游提貨均受到限制。另外,雖然本月氧化鋁價格觸底反彈,但整體復產進度較為緩慢,氧化鋁企業(yè)產能利用率一直維持低位,且今年4季度新投項目均延期投產,整體市場流通的現(xiàn)貨偏緊。需求方面:一方面,貴州電解鋁企業(yè)繼續(xù)實施減負荷生產,目前各企業(yè)減產規(guī)模尚未達到預期,并且西南地區(qū)電解鋁増復產進度仍舊緩慢。另一方面,電解鋁企業(yè)月初備貨積極性較高,臨近月底,下游詢價接貨意愿逐步轉淡,企業(yè)已基本進入按需采購狀態(tài),而且近期鋁價表現(xiàn)不佳導致盈利空間縮窄,下游鋁廠對高價貨源接受度有所下降。整體來看,12月氧化鋁供需維持緊平衡狀態(tài)。
六、港口庫存
截止12月29日,據(jù)Mysteel統(tǒng)計10個主流港口氧化鋁現(xiàn)貨庫存量為35.6萬噸,較上月(2022年11月24日)增加1.2萬噸。本月國內氧化鋁港口庫存小幅增加,隨著國內外價差縮小,下游企業(yè)詢價采購進口貨的意愿有所上升,而且南貨北運貨源有增,北方港口庫存明顯增加。然而,受船期影響,進口氧化鋁到港量一般,且國內現(xiàn)貨偏緊情況下,港口提貨速度加快,明顯緩解港口庫存壓力。
七、成本及利潤分析
受益于部分原材料價格震蕩下跌,今年12月份國內氧化鋁行業(yè)企業(yè)采購成本進一步下降,伴隨著國內價格不斷上漲,行業(yè)盈利狀況明顯改善,行業(yè)景氣度顯著回溫。
據(jù)Mysteel分析,本月國內氧化鋁行業(yè)成本下降的主要原因仍在于鋁土礦、燒堿及煤炭價格出現(xiàn)小幅下滑空間。第一,雖然冬季國內鋁土礦開采受限且氧化鋁增復產帶動需求增加,導致國內供應緊張局面持續(xù),但是由于疫情、高成本、采暖季限產影響仍在,買方壓價采購意愿強烈,局部地區(qū)價格出現(xiàn)短暫松動,但國內價格整體仍處于高位運行。第二,受下游需求提振不足及低價貨源沖擊等影響,本月內山東多地、河北、山西區(qū)域燒堿價格小幅下調。據(jù)Mysteel了解,今年12月份山西液堿采購價格小幅下調50元/噸(折百)。第三,疫情管控持續(xù)以及大集團外購價格下調背景下,主產地多數(shù)煤礦繼續(xù)以保供發(fā)運為主,而電廠主要以長協(xié)補充以及采購一定量的進口煤,對于市場煤的采購計劃量并未明顯增加,同時非電行業(yè)利潤空間擠壓,主要也以剛需采購為主,煤炭價格整體延續(xù)偏弱態(tài)勢。
八、下月預測
從時間點來看,下月國內氧化鋁市場大概率演繹春節(jié)行情,市場熱點基本將圍繞春節(jié)假期及開工展開,而價格缺乏較大的表現(xiàn)空間。從影響因素來看,雖然原材料價格存在震蕩上漲預期導致企業(yè)采購成本壓力增大,但是短期成本端對價格影響較小,仍主要起到一定支撐作用。下月市場焦點在于供應端變化。在前期氧化鋁價格持續(xù)上漲及下游需求增加情況下,氧化鋁企業(yè)穩(wěn)產增產需求提升,而且隨著采暖季進入后半程,重污染天氣管控壓力有望下降,北方氧化鋁復產規(guī)模可能擴大。另外,明年第1季度南北方多個氧化鋁新建項目產能陸續(xù)釋放,市場擔憂供應增加情緒升溫,價格上行壓力增大。而下月需求端重點仍在于西南電解鋁增復產進度,電力供應緊張問題仍在。
綜上所述,預計明年1月份國內氧化鋁現(xiàn)貨價格將滯漲趨穩(wěn)。下月預測北方現(xiàn)貨價格運行區(qū)間在2900-3000元/噸,南方現(xiàn)貨價格運行區(qū)間在2800-2850元/噸。