最近一段時(shí)間，制造鋁的關(guān)鍵原材料，氧化鋁的價(jià)格迅速逼近歷史新高。在此之前，幾內(nèi)亞這一主要礦產(chǎn)出口國(guó)的供應(yīng)中斷擔(dān)憂蔓延至中國(guó)，買家爭(zhēng)相確保供應(yīng)，從而不斷推高價(jià)格。本月以來(lái)，氧化鋁價(jià)格已上漲超過(guò)20%，即將突破2018年創(chuàng)下的707.75美元的歷史紀(jì)錄。

        在中國(guó)市場(chǎng)上，氧化鋁主力合約價(jià)格一度漲至5003元/噸，創(chuàng)下該品種上市以來(lái)的歷史新高。事實(shí)上，該合約價(jià)格一個(gè)月以來(lái)的漲幅超過(guò)23%，同期氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格上漲17.7%。與此同時(shí)，按照上周三倫敦金屬交易所（LME）的現(xiàn)金價(jià)格，氧化鋁-鋁的價(jià)格比率接近25%，遠(yuǎn)高于2024年年初的僅15%。

        業(yè)內(nèi)人士表示，氧化鋁供應(yīng)趨緊的基本面正是期現(xiàn)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲的驅(qū)動(dòng)原因之一。考慮到當(dāng)前供需矛盾依然突出，后續(xù)氧化鋁現(xiàn)貨仍有上漲的可能。

        今年以來(lái)，從澳大利亞到牙買加，全球氧化鋁供應(yīng)鏈遭遇一系列的供給沖擊。本月早些時(shí)候，阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（Emirates Global Aluminium）宣布，幾內(nèi)亞子公司的鋁土礦出口目前已被海關(guān)暫停，引發(fā)買家恐慌。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年幾內(nèi)亞共出口鋁土礦12659萬(wàn)噸，其中阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)出口了1415萬(wàn)噸，占比約11.18%。

        中國(guó)是全球最大的鋁生產(chǎn)國(guó)，氧化鋁和鋁產(chǎn)量占全球的60%，而且對(duì)幾內(nèi)亞的鋁土礦高度依賴。過(guò)去十年，中國(guó)的大規(guī)模投資推動(dòng)了這個(gè)西非國(guó)家鋁土礦產(chǎn)量的激增，貢獻(xiàn)了中國(guó)大約70%的進(jìn)口需求。阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)的鋁土礦供應(yīng)中斷后，中國(guó)港口的氧化鋁庫(kù)存下降到至少2015年以來(lái)的最低水平。

        與此同時(shí)，氧化鋁成本迅速上升而成品價(jià)格上漲卻跟不上，冶煉廠的利潤(rùn)空間被擠壓。在最壞情況下，鋁冶煉廠甚至可能需要削減產(chǎn)量以限制虧損。

        最近的動(dòng)蕩表明，少數(shù)公司和國(guó)家對(duì)鋁土礦擁有巨大的影響力。2021年，幾內(nèi)亞發(fā)生政變，此后掌權(quán)的軍政府盯上了這個(gè)礦產(chǎn)財(cái)富，強(qiáng)迫礦商在國(guó)內(nèi)投資氧化鋁工廠。今年6月，阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)與中國(guó)鋁業(yè)公司（Aluminium Corporation of China，中鋁）簽署了一份初步協(xié)定，計(jì)劃幾內(nèi)亞建設(shè)一座氧化鋁冶煉廠。

        BMO Capital Markets分析師Colin Hamilton和George Heppel在一份電郵報(bào)告中表示：“出口禁令可能是對(duì)礦業(yè)公司的一種整頓，既能增加鋁土礦的特許權(quán)使用費(fèi)，同時(shí)加速在幾內(nèi)亞的氧化鋁冶煉廠投資。”不過(guò)，這些投資在增加幾內(nèi)亞氧化鋁冶煉能力的同時(shí)，可能也會(huì)限制鋁土礦的供應(yīng)。